デジタル資産基本法の締め付け強める与党…「銀行中心ではイノベーションを阻害」

民主党デジタル資産TF 討論会

金融委の政府案への指摘相次ぐ

与党、当局方針「受け入れ不可」の立場

アン・ドゴル「ノンバンクにも門戸を開くべき」

業界「下請けに転落する」反発

共に民主党は、デジタル資産基本法を巡る争点について「当局の立場を受け入れがたい」との趣旨の見解を示した。銀行圏中心でのステーブルコイン発行主体の制限など当局方針に対する業界の反発も強まっている。

アン・ドゴル共に民主党議員は16日、ソウルの国会議員会館で開かれた「デジタル資産の制度化が開くイノベーションの転換点」討論会に出席し、「銀行中心のステーブルコイン発行はイノベーションを阻害する」と述べた。アン議員は昨年9月に発足した民主党「デジタル資産タスクフォース（TF）」の幹事を務める。同日の討論会にはアン議員のほか、イ・ガンイル民主党議員、ハン・ミンス民主党議員などTF所属議員が出席した。

今回のアン議員の発言は金融当局の方針を念頭に置いたものとみられる。金融委員会は最近、国会に対し、ステーブルコインの発行主体を銀行中心（持分50%＋1株）に制限すべきだとの意見を伝えたとされる。ステーブルコイン産業の育成初期には市場の信認と安定性に重心を置くべきだという韓国銀行の立場を一部取り入れた結果だ。

「グローバルスタンダードに合致せず」

一方、民主党はフィンテックなどノンバンクにも門戸を開くべきだとみている。民主党は昨年のデジタル資産基本法制定論議の初期からこの立場を堅持してきた。アン議員はこの日、「銀行が信認と安定性を担い、フィンテックなど非金融企業がイノベーションと成長を担う開放的なコンソーシアムの方が望ましいと考える」と述べた。事実上、当局方針は受け入れられないとの立場を改めて示した格好だ。

仮想資産取引所の大株主持分制限を巡る争点にも言及した。金融委が準備中のデジタル資産基本法の政府案には、取引所の大株主の持分比率を15～20%に制限する案が有力に検討されている。アン議員は「（取引所は）一種の市場インフラであり公共財的性格もあるため、持分比率に上限を設けようという問題意識自体には共感する」としつつも、「（ただ）持分比率に上限を設ければ、資金調達への副作用やグローバルスタンダードとの不整合といった問題がある」と指摘した。

当局方針に反対しているのは民主党だけではない。与党・国民の力の「株式・デジタル資産バリューアップ特別委員会」の委員長を務めるキム・サンフン国民の力議員は最近、「強制的な持分分散は責任の所在を曖昧にし、資本の海外流出を加速させ得る」として大株主持分比率の制限に反対の立場を表明した。キム議員は「政府はマネーロンダリング防止（AML）などを理由に（仮想資産）市場の活性化を一貫してためらう姿勢を示してきた」とし、「民間が積み上げた成果を行政的規制で制限することが現在の市場にとってどのような意味を持つのか、振り返る必要がある」と述べた。

業界「銀行の下請けに転落する」

業界の反発も強まっている。リュ・ホンヨルVdax代表は、民主党議員の開会挨拶後に行われた討論会で「ステーブルコインに関するリスクは、発行主体の業種や性格に起因するものではない」と指摘した。Vdaxは昨年、ウォン建てステーブルコインの技術検証を終えた国内の仮想資産カストディ（受託）企業だ。

リュ代表は「政府案の通りなら、イノベーション企業は銀行の技術下請けに転落する」と強調した。リュ代表は「発行主体を銀行に限定すれば、結局銀行が市場を独占し、発行・流通・決済・清算など全てのプロセスを統制することになる」とし、「ステーブルコイン産業を事実上、銀行産業に縛り付ける結果を招きかねない」と述べた。さらに「仮想資産市場は変化と発展のスピードが速く、後になって非金融圏の参入を認めても既に競争は終わっているだろう」とし、「これは安定性の問題を超え、民間の技術産業に対する過度な構造的統制と解釈される余地が大きい」と付け加えた。

討論会では、取引所の大株主持分比率の制限に対する指摘も相次いだ。特に米国、欧州連合（EU）など主要国の政策との整合性が低く、「ガラパゴス規制」になり得るとの分析だ。キム・ユンギョン仁川大学教授は「米国、EU、日本など主要国は（ステーブルコイン）関連事業者の株主・役員の適格性規制を実施しているが、大株主持分の上限の先例は見当たらない」とし、「人為的な持分分散規制は企業競争力を超えて産業競争力と国家のイノベーション生態系を弱める恐れもある」と述べた。

「大胆な投資が難しくなる」指摘も

代替取引所（ATS）に準じた規制を仮想資産取引所に適用すべきだという当局の立場に対する懸念も示された。シン・ヨンウ法務法人ジピョン弁護士は「韓国取引所や代替取引所は国内資本市場法の枠内で限定的に競争しているが、仮想資産取引所はグローバル市場で競争する」とし、「（仮想資産取引所は）機能やリスク分担など技術・商業面でも本質的な違いがある」と指摘した。

シン弁護士は「仮想資産市場は新技術を基盤に急速に変化しているが、（大株主が）15%の持分しか持っていなければ迅速な意思決定と大胆な投資が難しくなる可能性がある」とし、「ガバナンス分散が利用者保護の観点でも有効かどうか確認する必要がある」と付け加えた。

一方、この日の討論会に出席が予定されていた韓国銀行と金融委は日程を理由に欠席した。金融当局が最近、デジタル資産基本法の政府案を巡る論争を意識し、公の場に出ることを避けているのではないかとの見方もある。