勢いを失ったNEXON「メイプルコイン」…下半期の反発可能性は

「NEXONコイン」NEXPACE（NXPC）

バイナンスなどに続き上場後

1ドル前半まで下落

メイプルNの人気次第が上昇のカギ

韓国のゲーム企業NEXONが野心的に投入した仮想資産NEXPACE（NXPC）の価格が1ドル前半まで下落した。NEXPACEの価格が本格的に反転するには、NEXONのブロックチェーンゲーム「MapleStory N」の実績が証明される必要があるという分析が支配的だ。規制リスクや認識の改善など、ブロックチェーンゲームが乗り越えなければならない壁も少なくないという指摘もある。

2日、仮想資産の市況中継サイトCoinMarketCapによると、NEXPACEはこの日午後時点で前日比約2％下落した1.3ドル台で取引されている。先月15日、NEXPACEはUpbit、Bithumbなど韓国の主要な仮想通貨取引所に続けて上場された。世界最大規模の仮想通貨取引所Binanceも同日にNEXPACEを上場し、注目を集めた。韓国のゲーム企業が開発した仮想資産のうち、発売直後にBinanceに上場されたのはNEXPACEが初めてだったからだ。

問題はNEXPACEが上場直後を除けばなかなか上昇の動力を得られていない点だ。NEXPACEの価格は、Binanceなど主要取引所に上場した先月15日、場中一時3.8ドルを突破したが、その後は着実に下落し1ドル前半まで下がった。Bitcoin（BTC）の価格が先月史上初めて11万ドルを突破し、約4か月ぶりに最高値を更新するなど、仮想通貨市場が最近全体的に強気を見せているのとは対照的だ。

NEXON初のブロックチェーンゲーム

市場ではNEXPACEの価格低迷がMapleStory Nのゲーム性と無関係ではないと見ている。NEXPACE基盤のMapleStory Nは、NEXONが初めてリリースしたブロックチェーンゲームだ。昨年ベータテストを経て、NEXPACEが主要取引所に上場された先月正式リリースされたが、まだ不十分な点が多いというのが業界の評価だ。何よりもユーザーの投資収益率（ROI）が期待に及ばなかったとの指摘だ。

当初、MapleStory Nが現実とゲームをつなぐ循環経済のプラットフォームとしての役割を果たすことがNEXONの目標だった。ゲームへの貢献度に応じてNFTなどを報酬として提供し、ユーザーはその報酬をNEXPACEに両替して現金化できる「P2E（Play-to-Earn）」プラットフォームを構築する計画だった。NEXONがNEXPACE、MapleStory Nなど自社ブロックチェーンゲーム生態系に「Universe」という名前を付けた背景にもこうした文脈がある。

強力なファンダムを持つ従来のメイプルストーリーIPをそのまま活用したため、期待も大きかった。NEXPACEがリリース直後にBinanceに上場できたのもこのためだ。韓国のWeb3コンサルティング企業INF Crypto Labは「メイプルストーリーブランドの強力な認知度は、市場でNEXPACEが自然と大きな関心を集める要因となった」とし、「（MapleStory Nは）韓国主要オピニオンリーダー（KOL）のノスタルジアを刺激し、その結果テスト段階はもちろん、リリース後も高い参加率を記録した」と説明した。

NEXON「アルゴリズム緊急調整」

しかしP2Eゲームの本質である、いわゆる「稼げる」ことは事実上不可能という評価が支配的だ。「稼げる」とはゲームで生計を立てることを意味する業界用語だ。業界などによると、現在MapleStory Nユーザーが通常1時間あたり稼げる金額はウォン換算で1,000ウォン以下で、今年の最低賃金（10,030ウォン）の10分の1にも満たない。報酬率を大幅に上げるには、その分だけゲームキャラクターのレベルを上げなければならず、ここにも追加費用が必要だ。インプット（努力）とアウトプット（報酬）のバランスが取れていないという意味だ。

NEXONもこうした問題点を知らないわけではない。NEXONは最近、MapleStory Nのアルゴリズム改善に着手した。早ければ今月中にMapleStory N内で資産価値などを調整するシステム「Reactor」もリリースする。NEXPACEのHwang Sun-young代表は「ユーザーの高い参加によって予想より大きな変動性が発生し、投資収益率が意図通りに機能していないことを確認した」と述べ、「ゲームアイテムおよびNeso（NESO・ゲームトークン）供給量と強化費用アルゴリズムを緊急調整しており、ゲームに迅速に適用する」と発表した。

MapleStory Nがヒットするには投資収益率以外にも克服すべき課題がある。認識の改善と規制リスクの解消が代表的だ。何よりもゲーム生態系の構築に核心的役割を果たす「ヘビーゲーマー」にいまだブロックチェーンゲームへの拒否感が高いのが壁とされる。世界最大のゲームカンファレンスGame Developers Conference（GDC）が2023年、ゲーム開発者約2,300人を対象に行ったアンケートでも、回答者の75％は「ブロックチェーン技術に関心がない」と回答した。

韓国では射幸性などを理由にP2Eゲームが禁止されている点も課題だ。業界関係者は「Web3ゲームはウォレット作成、トークン両替などブロックチェーンに関する技術的理解が必要で、初期の参入障壁が高い」とし、「ユーザーエクスペリエンス（UX）を画期的に改善しない限り、ユーザー層の拡大が難しい可能性が高い」と説明した。

「年内に7ドル突破の可能性」

ただし、改善されたアルゴリズムがゲームに本格的に適用される場合、NEXPACEの価格が短期的に反発する可能性が高いとの見方もある。仮想資産予測プラットフォームTelegaonは、NEXPACEの価格が今年7.46ドル、来年13.42ドルまで急騰する可能性があると見ている。仮想通貨相場予測サイトCrypto Predictionでも、今年末のNEXPACE価格予測値は4.2ドル台を記録した。

ブロックチェーンゲーム産業の展望も明るい方だ。グローバル市場調査機関Market Research Future（MRFR）によると、グローバルブロックチェーンゲーム市場規模は今年38億7,000万ドルから、約10年後の2034年には621億9,000万ドルと、16倍近く成長する見通しだ。今年から2034年までの年間平均成長率は約36.1％に上る。

Web3コンサルティング企業Tiger Researchは「Web3ゲームは初期市場の低迷にもかかわらず、ゲーム産業との高いシナジーで依然として注目されている」とし、「市場が持続的に成長するには、安定的な生態系の構築、合理的なトークン経済設計、質の高いゲーム性の確保など3つの主要課題の解決が先行しなければならない」と提言した。