「このままだと1500ウォンいくか」…1460ウォンを突破したウォン・ドル為替レートに『悲鳴』

有価証券市場で外国人

大量売りがウォン安を刺激

海外直接投資の急増など

構造的要因もウォンを押し下げる

ウォン・ドル為替レートが7か月ぶりに1460ウォン台に跳ね上がった。ドルに対するウォンの価値は1週間で2%も下落し、主要国通貨の中で下落率の上位に入った。インターネットコミュニティでは「ウォン・ドル為替レートが1500ウォンを突破するのは時間の問題だ」という話が出ている。留学生の保護者も急速に膨らむ留学費用に悲鳴を上げている。

"外国人のコスピでの利確にウォン直撃"

9日、ソウルの外国為替市場によると、先の7日のウォン・ドル為替レートの夜間取引終値は前週より28.5ウォン上昇し1461.5ウォンを示した。4月9日(1472.0ウォン)以来7か月ぶりの最高値だ。当時は弾劾による政治的不確実性がやや和らぐ中、米国が相互関税を発動し米中対立が高まっていた時期だ。

ウォンは先週、主要国通貨の中でも最も弱かった。ドルに対するウォンの価値は7日の夜間取引終値を基準に前週比1.95%下落した。同期間、主要6か国通貨に対するドルの価値を示すドルインデックスが約0.15%上昇したのに対し、ウォンの下落幅は大きかった。

ドルインデックスを構成する通貨のうち、欧州連合(EU)のユーロ(+0.23%)と円(+0.33%)、ポンド(+0.11%)はドルに対して強含みだった。スイスフラン(-0.10%)とスウェーデンクローナ(-0.42%)、カナダドル(-0.14%)はドルに対して弱含みを示したが、ウォンに比べるとわずかだった。

ウォンの価値を押し下げた主因は、外国人投資家による7兆2638億ウォン相当の株式の売り越しが挙げられる。外国人投資家は3日から7日まで5取引日連続で有価証券市場で株式を処分した。

1週間で先月の外国人全体の純買い規模(5兆3447億ウォン)を上回り、9月1か月の外国人純買い(7兆4465億ウォン)に迫る水準だ。ペク・ソクヒョン 新韓銀行エコノミストは「アジア太平洋経済協力体(APEC)首脳会議などを契機に過度に上昇していた有価証券市場で外国人が大規模に利確に動き、ウォンが直撃を受けた」とし、「10月まで韓国株を順次買い越してウォンの価値を防御する役割を果たしていた外国人の株式市場での需給が反転し、ウォン安が顕著になった」と説明した。

1500ウォン突破の可能性は?

'ソハクゲミ熱'など米国株の'直買い'(直接投資)の増加傾向もウォンに構造的な弱含み圧力として作用している。今年1～9月の居住者による海外証券投資額は998億5000万ドルで、同期間の外国人の国内証券投資額(296億5000万ドル)の約3.4倍に達した。

海外株の直買いが増えたため、経常収支が黒字でも為替レートはなかなか下がっていない。イ・ミニョク KB国民銀行エコノミストは最近の報告書で「我が国のドル収支(経常取引+直接投資+証券投資)は2010年代までは明確な黒字だったが、現在は均衡水準だ」と分析した。

彼は「経常収支で稼いだドルが金融勘定を通じてほぼ全額海外へ流出したことになる」とし、「ソハクゲミと年金基金を中心とした海外証券投資、企業の海外直接投資などにより、国内のドル供給が急速に外部へ再流出する構造が固定化した」と診断した。

韓国銀行も最近の報告書で、韓国経済規模に対する純対外資産比率が均衡水準より高く、ウォン安圧力が大きくなる懸念があると指摘した。政府の対米現金投資(年間200億ドルの上限)も為替を押し上げる要因として作用する可能性がある。

一部で指摘される為替レート1500ウォン突破の可能性については専門家の見方が分かれている。ただし、米連邦準備制度理事会(Fed)の引き締め終了に伴うドル流動性の縮小や半導体を中心とした輸出の好調などによりウォンの追加下落は限定的だとしても、ウォン・ドル為替レートが再び1400ウォンを下回るのは難しいだろうという見方が多い。

ソン・ジョンヒョン 記者 scream@hankyung.com