為替レート1470ウォンタッチ…イ・チャンヨン "対外変数に過度に敏感"

戒厳レベルまで上がった為替レート…イ総裁の口先介入で取引時間中に2ウォン急落

31取引日連続で1400ウォン超

外国人のコスピ連日の売越

円安も重なりウォン安が続く

国債利回りも年初来高水準

イ・チャンヨン『方向転換』言及で

利下げサイクル終了と解釈

3年物国債利回り2.9%台急騰

ウォン・ドル為替レートは12日の取引時間中に1470ウォンに達した。外国人投資資金の流出と円安がウォンの価値を押し下げ、昨年末に戒厳が宣言され政治的不確実性が極大化した時期の為替レート水準にまで上昇した。イ・チャンヨン韓国銀行総裁は「市場が対外の不確実性に過度に敏感に反応している」として警戒感を示した。

7か月ぶりに取引時間中高値の1470ウォン台

この日のソウル外国為替市場でのウォン・ドル為替レート（午後3時30分基準）は前日より2ウォン40銭上昇（ウォンの価値は下落）した1465ウォン70銭で週間取引を終えた。この日はドル当たり1461ウォンで始まり2ウォン30銭下落して始まったが、すぐに上昇に転じた。午後には一時1470ウォンに達した。取引時間中に1470ウォン台の高値を記録したのは4月9日以来7か月ぶりだ。

この日の為替上昇は外国人投資家の国内株式市場からの流出が原因と分析される。外国人は有価証券市場で4278億ウォン相当を売り越した。サハクゲミ（米国株に投資する個人投資家）など国内投資家の海外投資需要も堅調であると伝えられている。グローバル通貨価値の面では円安に同調した。円・ドル為替はドル当たり154円台で上昇基調が続いた。高市早苗（たかいち さなえ）日本首相が連日、財政健全性より景気刺激を重視する発言をしたことの影響だ。

最近の為替は戒厳で政治的不確実性が大きかった時期と似た水準で動いている。戒厳当日の昨年12月3日、ウォン・ドル為替は取引時間中に1442ウォンまで上昇し、今年4月末まで約5か月間1410〜1480ウォン台で推移した。政治的な不安が解消された5月には1300ウォン台まで下がったが、先月からこの日まで31取引日連続で1400ウォンを超えて上昇する流れが続いている。

イ総裁はこの日シンガポールでのブルームバーグとのインタビューで、米国の人工知能（AI）関連の株価変動性、米国政府のシャットダウン、ドル高、政府の政策不確実性、米中貿易関係、韓米投資パッケージなどをウォン安要因として挙げた。続けて私見として「市場がこうした不確実性に過度に敏感に反応しているように見える」と評価した。

イ総裁は「当局は過度な変動性が発生する場合、市場に介入する意思がある」として口先介入的な発言も行った。この発言が伝わると直後に為替は取引時間中に約2ウォン急落したこともある。

一斉に急騰した国庫債利回り

国庫債利回りは一斉に急騰した。この日のソウル債券市場で3年満期の国庫債利回りは前日より0.092%ポイント上昇（債券価格は下落）し年2.923%で取引を終え、年初来高値を更新した。10年満期利回りは0.081%ポイント上昇の年3.282%、5年満期利回りは0.097%ポイント上昇の年3.088%で取引された。

イ総裁がこの日のインタビューでデータに基づく金融政策について言及し、「利下げの強度と時期、さらには方向転換までもがデータ次第だ」と述べたことが金利急騰の引き金となった。「ネガティブ（マイナス）アウトプットギャップを考慮すれば緩和的な金融サイクルを維持するというのが公式の立場である」という前提は示したが、市場は『方向転換』の言及を『利下げサイクルが終了した』との趣旨で受け取った。

韓国銀行はこれに関連して「データを基に金融政策を行うという原則的な意味での回答」だとして「緩和的な金融サイクル維持に重きを置いて解釈すべきだ」と拡大解釈をけん制した。

カン・ジンギュ記者 josep@hankyung.com