[分析] "グローバルな流動性再拡大の兆候…取引所のステーブルコイン保有量が史上最高"

主要国が同時多発的に景気刺激策を推進しており、世界全体が再び流動性拡大局面に入っているという分析が出た。取引所のステーブルコイン保有量が史上最高値を更新し、待機中の買い圧力が蓄積されているという点もこの流れを裏付けている。

18日（現地時間）、CryptoQuantの著者エックスウィンリサーチジャパン(XWIN Research Japan)は「日本政府が発表した1,100億ドル規模の景気刺激策は単なる国内景気対策を超えたグローバルな流動性拡大のサインだ」とし、「米国の2,000ドルの直接支援プログラムの議論、中国の1.4兆ドルの景気刺激承認、カナダの量的緩和(QE)再開など主要国の政策が同じ方向性を示している」と分析した。

続けて「米連邦準備制度理事会（FRB）が12月に量的引き締め(QT)の終了を予告した中、過去24か月間で世界的に320回以上の利下げが行われ、グローバルなM2は史上最高を更新した」と付け加えた。

オンチェーン指標もこのマクロ経済の流れをそのまま反映している。著者は「取引所のステーブルコイン保有量が2021年と2025年中盤の高値を超えて史上最高を記録した」と述べ、「特にUSDT・USDCが増勢をけん引し、FDUSDなどその他のステーブルコインも拡大している」と説明した。これは「まだ市場に投入されていない大規模な待機買い資金(dry powder)が蓄積されていることを意味する」と評価した。

また著者は「過去の強気相場でもステーブルコインが取引所に静かに蓄積され、その後現物市場へ移動することで上昇ラリーが引き起こされるパターンがあった。2021年、2023年、2025年の前半から中盤にも同様の流れが繰り返された」と分析した。さらに「現在のマクロ環境とオンチェーンデータは非常に類似した条件を示している」とし、「ステーブルコインの蓄積は流動性が消えていないことを示しており、主要な取引主体が今後の市場反発のタイミングに備えて静かに買い集めている」と診断した。