"トランプ政権、第2のプラザ合意を推進せず…ドル安は米経済への信頼喪失の結果" [イ・サンウンのワシントンナウ]

ニコラ・ヴェロン ブリュッゲル 上級研究員インタビュー

"ドナルド・トランプ米政権がマール・ア・ラーゴ合意のような構想を推進するとは考えていません。"

ベルギー・ブリュッセルの代表的シンクタンク『ブリュッゲル』の共同創設者であるニコラ・ヴェロン上級研究員は、最近の韓国経済新聞とのビデオインタビューで「プラザ合意のような国際通貨体制を構想することは今の状況に合わない」と述べた。

トランプ政権初期にホワイトハウス経済諮問委員会(CEA)の委員長を務め、その後、米連邦準備制度理事会(Fed)の理事に昨9月に任命されたスティーブン・マイロン理事は、任命前に発表した「マイロン報告」で米政府の債務を解消するために同盟国とともにドル価値を弱める『マール・ア・ラーゴ合意』構想を提示した。

国際金融および銀行制度の専門家であるヴェロン研究員はこの日のインタビューでこの構想が「現時点では(トランプ政権の)主要な課題ではない」と明言した。トランプ政権発足後、こうした措置がなくても既にドル価値が下落していることを理由として挙げた。2002年にブリュッゲル設立に参画したヴェロン研究員は2009年から米ワシントンDCのシンクタンク、ピーターソン国際経済研究所(PIIE)の上級研究員も兼ねている。2010年代初頭の欧州債務危機に対応する『銀行同盟』構想を主導したEU統合主義者でもある。

▶マール・ア・ラーゴ合意の構想は実現可能だと見るか。

"まず、マイロン理事本人がこの報告がトランプ政権の政策を代弁するものではないと表明している。さらに報告が発表された後、既にドルはかなりの弱さを示している。これ以上彼が追加でドルを弱める戦略を提示することはないだろう。"

▶過去のプラザ合意の前例はないのか。

"ドルを弱めるためのプラザ合意(1985年)や、過度な価値下落を食い止めるためのルーブル合意(1987年)のような国際通貨体制を構想することは今の状況に合わない。1980年代とは全く異なる環境であるため、各国が同じ内容で協力する意志を持つ可能性は非常に低く見える。トランプ政権がそのような構想を推進している兆候や発表も見たことがない。"

▶トランプ政権はドル安を望んでいないのか。

"ドルは現在明らかに弱含みだ。この動きはトランプ政権の一部の目的に合致する面もあるが、実際の原因は政権の戦略のためではない。むしろその逆だ。"

▶ドル安の原因は何か。

"世界の投資家がかつてほど米国経済を信頼していないためだ。投資家がドル資産を減らしたり、為替変動に備えてヘッジを行ったりすることでこの現象が生じた。これは米国に対する信頼が低下したというサインだ。"

▶関税引き上げはドル高の要因だと予想されていた。

"市場の動きを予測するのは難しいが、関税引き上げがドル安を伴うというのは米政策当局にとって懸念すべき事柄だと考えている。"

▶1年前はドルとユーロがほぼ1対1だったが、今はユーロの価値が上がった。ユーロが基軸通貨としての地位を強化すると見るか。

"その通りだ。既にそのような現象が現れている。基軸通貨という概念自体は議論の余地があるが、グローバルな投資家にとって『基準点』の役割を果たす通貨と言えるだろう。ユーロ圏の構造が変わらないと仮定しても、米ドルの信頼度が低下すればユーロの相対的地位は自然に強まるだろう。"

▶ユーロ以外の通貨はどうか。

"実質的に世界でドル以外に大規模に転換可能な主要通貨はユーロしかない。日本円や英ポンドは規模が小さく、中国人民元は経済力が大きくても(投資家が需要に応じていつでも)転換できるわけではなく、国際通貨としての機能は制限される。ユーロはドルの代替物として独自の位置にある。ユーロがドルに対して強含みになった理由の一つと言えるだろう。"

▶欧州を含む世界で国民主義とポピュリズムの傾向が出ている。EUが志向する統合を阻害しないか。

"ポピュリズム運動は国ごとに異なり、その国の歴史に大きく影響される。ひとまとめに語るのは難しい。例えばジョルジャ・メローニ首相が率いる『フラテッリ・ディ・イタリア(イタリアの同胞)』党は政権を取った後もEUの統合やEUのウクライナ支援路線と必ずしも衝突していない。多くのポピュリズム政党は実際に政権を経験していない。40年の歴史があるフランスの国民連合(RN)も政権を取ったことのない党だ。イタリアの事例を見ると、彼らは政権を取った後に想像より破壊的でない場合があることが分かる。"

▶欧州統合の進展にとって障害は何か。

"欧州統合の過程は決して円滑ではない。今もそうだし、今後もそうだろう。ウクライナ戦争が現在のEUにとって最も大きな短期的挑戦だ。これまでEUは非常に結束して対応してきた。1年前まではトランプ大統領の就任後、米国はウクライナから手を引き、EUも同様になるという見方が多かった。米国は予想どおり支援を減らしたが、EUは支援を拡大した。今後もそうなるだろう。"

▶ウクライナがEU加盟国になり得ると見るか。

"かなり高い可能性がある。戦争中は難しいが、戦争が終わればウクライナはEU加盟を望み、承認される可能性は高い。"

▶NATOに加盟せずEUだけに加盟するという意味か。

"その通りだ。オーストリア、アイルランドなどがその例だ。EU加盟国であるスウェーデン、フィンランドも最近になってNATOに加盟した。"

▶ユーロ圏はさらに拡大するか。

"クロアチア(2023年)とブルガリア(先月7月)が最近ユーロ圏に加わった。しかし現在EUの懸案であるウクライナ戦争、エネルギー政策、貿易ショックのような課題ではユーロ圏加盟国と非加盟国の間に大きな差はない。金融危機が再来すればユーロ圏の範囲に関する問題が浮上するだろう。"

▶EUと韓国・日本などが協力して米国の変化に対応できるか。

"その通りだ。気候変動対策、グローバル最低法人税など税制問題への対応、金融安定性など多くのグローバル課題でEUと韓国・日本の利害は非常に密接に絡み合っている。英・カナダ・オーストラリアなどを含めて協力すべき根拠は十分だ。包括的・段階的な環太平洋経済連携協定(CPTPP)にともに加盟するような協力拡大は非常に合理的だ。"

ワシントン=イ・サンウン特派員 selee@hankyung.com