'ヘッジファンドの大御所' レイ・ダリオ "市場にバブルはあるが直ちに弾ける兆しはない"

"バブルがあるから売るな…今後10年の期待収益率は低いだろう"

世界最大のヘッジファンドであるブリッジウォーター・アソシエイツ（以下ブリッジウォーター）の創設者レイ・ダリオは20日（現地時間）、現在の金融市場にバブルが存在するが、直ちにそれを弾けさせる要因は見えないと述べた。彼は市場にバブルが存在する場合、今後の期待収益率は低下するものの、資産を売却すべきだという意味ではないと強調した。

ダリオはこの日CNBCのインタビューで人工知能（AI）関連セクターのバブル論争について「確かに市場にはバブルがある」と述べた。彼は自分が監視しているバブル測定指標が1929年の大恐慌直前や2000年の情報技術（IT）バブル崩壊直前に100%を指していたとすれば、現在は約80%の水準を示していると説明した。

ダリオは「バブルが弾ける前に価格の急騰が起きる可能性がある点を再度強調する」と述べつつも、「バブルとは持続不可能な一連の状況を意味する」と語った。続けて「バブルがあるからといって（リスク資産を）売るな」と強調しつつも、「しかしバブル圏にあるときは今後10年間の期待収益率は非常に低くなるだろう」と警告した。

先にJPモルガン・チェースは、歴史的に見て株価収益率（PER）が約22倍の時点でスタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数を購入した場合、10年間の年平均期待収益率が-2〜2%の間であったという報告書を発表している。市場調査会社ファクトセットによれば、14日の報告でS&P500指数の12カ月先行のPERは22.4であった。

ダリオは「バブルを弾けさせるのは一般的に（引き締め）金融政策だが、我々は今そのような政策環境にはない」と述べ、「我々はバブル圏にあるが、まだそれを弾けさせる要因はない」と語った。そして「現金ニーズが常にバブルを弾けさせる」とし、連邦政府や州政府レベルで富裕税が課されるような場合などがバブルを弾けさせる要因になり得ると指摘した。

ダリオは1975年に設立したヘッジファンド、ブリッジウォーターを世界最大規模のファンドに成長させ、「ヘッジファンドの大御所」かつ「ウォール街のグル（師という意味）」と呼ばれる投資家だ。

ブリッジウォーターは2007年に過度な債務に起因する危機の可能性を市場に警告し、2008年の金融危機時には市場の大混乱の中でもファンド資産を守り抜いて名声を高めた。ダリオは現在、ブリッジウォーターの経営第一線から退いている。

パク・スリム ハンギョンコム記者 paksr365@hankyung.com