"12月の金利決定はコイントスのようだ"…利下げ確率 100→30→70%

ニューヨーク連邦準備銀行総裁 "追加利下げの余地" 発言に

利下げ確率が1日で 39%→75%

Fed内で利下げ・据え置きの意見が拮抗

ボストン連銀総裁は "緩和の時期ではない" と反論

米中央銀行(Fed)内部で12月の政策金利引き下げをめぐる賛否が拮抗する中、ジョン・ウィリアムズ ニューヨーク連邦準備銀行総裁が12月の利下げを肯定し、市場の期待を刺激した。彼の発言直後、利下げの可能性は1日でほぼ倍増し、70%台に上昇した。

ウィリアムズ総裁は21日、チリ・サンティアゴで開催されたチリ中央銀行主催のイベントでの演説で、Fedの金融政策について「近い時期に政策金利を追加で調整する余地はまだ残っていると考えている」と述べた。彼は「最近のFedの（利下げ）措置で幾分和らいだが、現在の金融政策水準は緩やかに引き締め的だと見ている」と語った。

ウィリアムズ総裁はインフレが予想よりも深刻でなく、雇用の鈍化が予想よりも顕著になったことを根拠に挙げた。彼は関税政策が米国のインフレを約 0.5∼0.75%ポイント押し上げたと推計しており、9月に提示した 1∼1.5%ポイントの見通しより弱まったと説明した。

彼は「インフレは2027年に2%の目標水準に戻るだろう」と述べ、関税による物価への影響は一過性にとどまるだろうと見込んだ。雇用情勢については「経済成長は昨年より鈍化し、労働市場は徐々に冷却している」と語った。

シカゴ商品取引所(CME)のフェドウォッチによれば、当該発言直後、Fedの12月の政策金利引き下げの可能性は39%から75%へと急騰した。23日時点でも70%台を上回っている。10月のFOMC直前までは市場は12月の利下げを既定路線とみなしていたが、その後ジェローム・パウエル Fed議長らFed関係者の相次ぐタカ派(金融引き締め志向)発言により、利下げ確率は30%以下にまで押し下げられた。

今年のFOMCの投票権を持つ委員らの発言を見ると、利下げ・据え置きの意見が拮抗している。雇用の鈍化と物価安定という相反する目標の間で悩みが深まっており、連邦政府のシャットダウン(業務一時停止)により主要な経済指標の発表が中止または遅延し、判断が一層困難になったためだ。

パウエル議長体制で稀だった反対票は今年急増した。今年6月以降、満場一致の決定は一度もなかった。クラウディア・サム元Fedエコノミストは「パウエル議長が発言を控えるのは、FOMCのメンバー全員が声を上げることを許しているからだ」と述べ、「(12月の金利決定は)本当にコイントスのようなものだ」と語った。

ウィリアムズ総裁の発言の翌日、スーザン・コリンズ ボストン連邦準備銀行総裁は「(金融政策のスタンスは)インフレ抑制の方向にやや傾いている」として追加利下げに反対の立場を示した。彼女は「全体的な金融環境は逆風というより追い風に近い」と述べ、「このような環境では金融政策をさらに緩和する緊急性はない」と語った。

イム・ダヨン記者 allopen@hankyung.com