ビットコイン反発でも「構造的脆弱性」警告…「9.6万ドルを下回れば下方圧力↑」

ビットコイン(BTC)の価格は最近反発に成功したが、市場は依然として構造的に脆弱な状態にあるという分析が出た。ビットコイン価格が年内に9万6000ドルを突破できなければ下方圧力が強まる可能性が指摘されている。

オンチェーン分析企業グラスノードは4日（現地時間）の週次報告で「ビットコインはオンチェーンの弱気と需要の鈍化が重なった構造的に脆弱な環境で取引が続いている」とし、「価格は一時『市場平均価格(True Market Mean)』の上で安定する様子を見せたが、市場構造全体は2022年第1四半期と非常に類似した様相を示している」と明らかにした。

グラスノードは「(ビットコイン)供給量の25%以上が損失区間に置かれている」と強調した。グラスノードは「(投資家の)実現損失が増加しており、マクロ経済的衝撃に対する感応度も高まっている状況だ」と述べ、「年初と比較すると大幅に弱まったが、それでもなおポジティブな資本モメンタムはより深い下落を防いでいる数少ないポジティブなシグナルの一つだ」と指摘した。

オフチェーン指標を見ても『リスクオフ(リスク資産回避)』心理が拡大しているとの分析だ。グラスノードは「上場投資信託(ETF)の資金フローは純流出へ転じ、現物CVD(累積取引量デルタ)は『ロールオーバー』された」とし、「先物未決済建玉(OI)の規模は着実に縮小している」と述べた。さらに「ファンディング率は中立に近く強い上昇シグナルや攻撃的なショート(売り)圧力もない状況だ」とし、「オプションは実現変動性と比べて割安であり、リスク資産選好の回復ではなく(投資家の)警戒心を示唆している」と付け加えた。

グラスノードはビットコイン価格が年内に9万6100ドル以上を維持することが重要だと見ている。グラスノードは「(9万6100ドル以上の維持は)市場構造の安定と年末の下方脆弱性を緩和するうえで核心的だ」とし、「マクロ経済的な衝撃で市場の均衡が崩れない限り、核心的な『平均買付単価(cost-basis)』区間を守る必要があり、それによって安定が維持されるだろう」と述べた。