ストラテジ、MSCIに正面反論…"指数からの除外は恣意的で差別的"

世界最大のビットコイン(BTC)備蓄企業ストラテジは、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル(MSCI)による指数からの除外検討に対して正面から反論した。

ストラテジは10日（現地時間）、MSCIに指数除外に関する回答書を提出したと発表した。ストラテジは最近MSCIと指数除外の可否について協議していたと伝えられている。ストラテジは現在MSCI USAとMSCI ワールド指数に組み入れられている。

ストラテジはMSCIがデジタル資産財務戦略(DAT)企業の事業モデルを誤解していると強調した。ストラテジは「ストラテジは投資ファンドではなく、保有しているビットコインを積極的に活用して株主に利益を創出する企業」であり、「ストラテジは投資ファンドと異なり、革新的なビットコイン基盤の技術が発展するにつれて価値創出戦略を調整できる運営上の柔軟性を保持している」と指摘した。

続けて「このような柔軟性がストラテジ投資家が評価する中核的価値であり、ストラテジをデジタル資産投資ファンドと区別する要素だ」とし、「（ビットコインという）単一資産クラスに投資するストラテジはリート(REITs)や石油会社と同様に扱われるべきだ」と付け加えた。

MSCIの「50%ルール」も指摘した。これに先立ちMSCIは昨年10月、ビットコインなどデジタル資産の保有額が総資産の50%以上の企業は指数組入れ対象から除外する可能性があると発表した。ストラテジは「デジタル資産にのみ適用される'50%ルール'は差別的で恣意的かつ実行不可能だ」とし、「'50%ルール'は単一資産タイプに集中した保有構造を持つ他の業種の企業をそのままにして、デジタル資産事業だけを恣意的に選び出して前例のない不利な扱いをするよう設計されている」と述べた。

さらに「資産価格の変動、会計基準の適用方法の変化などによりDAT企業がMSCI指数に組み入れられたり除外されたりする“ジェットコースター”現象が発生すれば指数の不安定性も増す」とし、「これを管理するためにMSCIは財務諸表上の資産集中度を測定し、迂回の試みを監視するための新たな指標と方法論を開発する必要がある」と付け加えた。

またストラテジはMSCIの方針がドナルド・トランプ米政権の政策方向と衝突するとする立場を示した。ストラテジは「（指数からの除外は）急成長するデジタル資産産業全体への投資が萎縮するリスクがある」とし、「これは現政権の親革新政策路線に正面から反する」と説明した。

ストラテジは「ビットコイン等のデジタル資産は今後のグローバル金融システムの基盤であり、経済成長のエンジンとなる潜在力を持つ技術革新」であり、「今このような革新的技術を弱体化させる措置を講じるのはこれまでになく不適切な時点だ」と述べた。

一方、MSCIは来月15日にストラテジの指数除外の可否を確定する方針だ。米国のデジタル資産運用会社ビットワイズは最近、ストラテジのMSCI指数除外の可能性を75%以上と分析した。