STO認可、当局出身者が掌握？…4年実証したスタートアップは脱落の危機

革新金融サービスとして4年間、不動産トークン証券（STO）プラットフォームを運営してきたスタートアップのルーセントブロックが、金融当局によるSTO店頭取引所の認可手続きを巡り、「金融革新支援特別法の趣旨に反する」として再検討を求めた。

ルーセントブロックのホ・セヨン代表は12日、ソウル・江南区の「マル180」でコリアスタートアップフォーラムと共同で記者会見を開き、「革新金融サービス事業者が無条件に認可を受けなければならないと言っているのではない」とした上で、「特恵ではなく、法が作られた趣旨どおりに判断してほしいということだ」と述べた。

今回の会見は、金融委員会傘下の証券先物委員会が7日、STO店頭取引所の予備認可対象として韓国取引所（KRX）コンソーシアムとネクストトレード（NXT）コンソーシアムを選定したことを受けたもの。予備認可は14日の金融委員会定例会議で最終確定する予定だ。証先委の決定が維持された場合、ルーセントブロックは関連事業を継続できなくなる。

ルーセントブロックは2018年設立のスタートアップで、金融委の革新金融サービスに指定され、不動産トークン証券プラットフォーム「ソユ」を運営してきた。会員数は50万人以上、累計の発行・流通資産規模は約300億ウォン。業界では国内トークン証券市場を切り開いた「小口投資第1世代」と評価されている。

ルーセントブロックは、今回の認可が「新規認可」ではなく、金融規制サンドボックスを通じて運営されてきたサービスを制度化する手続きである点を強調した。金融委も昨年9月、小口投資の店頭取引所認可案を発表し、「革新金融サービスとして運営された試験サービスを制度圏に編入する」と明らかにしている。

それにもかかわらず、実際の認可基準は既得権を持つ金融機関に有利に設計されたというのがルーセントブロックの主張だ。ホ代表は「4年間、事故なくサービスを運営して市場性と技術力を検証した事業者が脱落の危機に置かれた一方、関連実績のない機関がより高い評価を受けたとされる」と語った。

特に韓国取引所については、「新種証券市場の流通承認を受けてから2年以上が過ぎても、実際の流通実績が0件だ」とし、「成果なしに市場に参入するのはただ乗りだ」と指摘した。KRXとNXTの双方に金融委出身者が経営陣として配置されている点も問題として挙げた。

技術流出疑惑も提起された。ルーセントブロックは昨年8月、ネクストトレードがコンソーシアム参加および投資検討を名目に接触し、秘密保持契約（NDA）を締結した後、財務情報、株主名簿、事業計画、核心技術資料などの提供を受けたと主張している。その後、ネクストトレードは投資なしに短期間で自らSTO流通事業の認可を申請したという。

ホ代表は「どのようなブロックチェーン構造でトークン証券取引が安定的に作動するのかは核心技術に当たる」とし、「この案件が予備認可審査で公正競争の原則に従ってどのように検討されたのか、金融当局の説明が必要だ」と述べた。ネクストトレードはこれについて「機密資料の提供を受けた事実はない」と釈明している。

ルーセントブロックは手続き上の違法の可能性も問題視した。ホ代表は「大規模法人と証券会社が参加したコンソーシアムは、公正取引法上の企業結合審査の対象となり得るにもかかわらず、予備認可申請前に当該手続きを踏んでいない」とし、「これは明白な手続き上の特恵だ」と主張した。

ルーセントブロックは同日、公正取引委員会に事業活動妨害および企業結合届出義務違反に関する申告書を提出した。13日夜からは政府ソウル庁舎前で1人デモに乗り出す計画だ。

投資家の反発も続いている。ホ代表は「キャップストーンパートナーズ、ハナ証券など主要投資家を含む株主が事態を深刻に受け止めている」とし、「近くベンチャーキャピタルによる共同声明が発表される予定だ」と明らかにした。

コリアスタートアップフォーラムのチェ・ジヨン常任理事は「規制サンドボックスを通じて革新サービスを検証した『ファーストペンギン』を保護できない構造的な欠陥が露呈した」とし、「こうした事例が繰り返されれば、スタートアップ・エコシステム全般の挑戦意欲が萎縮しかねない」と述べた。

ホ代表は「認可を受けられない場合、50万人の利用者と100億ウォン以上を投資した株主の権益が直接的に侵害される」とし、「制度の趣旨と公正性の問題を最後まで提起する」と強調した。

パク・ジュヨン記者 grumpy_cat@hankyung.com