概要
- XWIN Research Japanは、CLARITY法案の議論を前にビットコイン市場が短期イベントではなく中長期の転換局面に入ったと明らかにした。
- 取引所への純流入とSOPR指標が、限定的な利益確定と低いオンチェーン支出を示しており、市場は防衛ではなく様子見と忍耐の局面にあると伝えた。
- 寄稿者は、CLARITY法案がビットコインの米国金融システムへの組み込みを加速させ、投機的トレーディング資産から機関投資家主導の長期保有資産へ移行する構造的変化が進行していると分析したと述べた。
米議会で暗号資産（仮想通貨）規制を巡る議論が本格化するなか、ビットコイン（BTC）市場では短期的な価格変動よりも、制度圏への組み込みに向けた構造的変化が先に兆候として表れている。
13日（現地時間）、CryptoQuant寄稿者のXWIN Research Japanは、米上院銀行委員会が15日に暗号資産の市場構造法案である「CLARITY法案（CLARITY Act.）」を議論する予定である点に注目し、足元の市場を短期イベント局面ではなく中長期の転換局面と評価した。価格は比較的安定した推移を見せている一方、オンチェーン指標ではすでに投資家行動の変化が現れているという分析だ。
XWIN Research Japanはまず、取引所への純流入の動きを主要シグナルとして提示した。同氏は「一般に規制の不確実性が高まる局面では、投資家は売却に備えてビットコインを取引所に入金する傾向がある。しかしCLARITY法案の議論を前にした現時点では、取引所への純流入の増加は限定的な水準にとどまっている」と述べた。これは、市場参加者が今回の立法プロセスを即時のリスクイベントとして捉えてポジションを縮小しているわけではないことを示唆する。
オンチェーンの収益性指標であるSOPR（Spent Output Profit Ratio）も同様の解釈を裏付ける。SOPRは移動したコインが利益状態で処分されたのか、損失状態で処分されたのかを示す指標で、現在は1近辺、またはわずかに下回る水準を維持している。これは利益確定が限定的であるだけでなく、全体としてオンチェーン支出そのものが多くないことを意味し、ビットコインが活発に移動していないことを示す。
こうした指標を総合し、XWIN Research Japanは足元の市場を防衛的局面ではなく「様子見と忍耐の局面」と診断した。投資家は短期的なボラティリティに対応するよりも、規制の明確性が確保されるまでビットコインを保有する戦略を選択しており、全体の投資期間は次第に長期化しているという。
寄稿者はまた「CLARITY法案は単なる政策議論を超え、ビットコインが規制されたデジタル・コモディティとして米国の金融システムに組み込まれる象徴的なマイルストーンとなり得る」と分析した。こうした変化は価格より先にオンチェーンデータに反映されており、ビットコインが投機的なトレーディング資産から、機関投資家主導の長期保有資産へと性格を転換する構造的変化が進行しているとの評価だ。
