概要
- トランプ大統領がクレジットカード金利上限10%の導入を予告したことで、ビザ・マスターカード・JPモルガンなど金融株が3〜4%急落したと伝えた。
- トランプ大統領の戸建て住宅の購入制限とFedの政策金利を年1%以下へ引き下げる圧力が続き、政策の信認が損なわれる可能性が指摘されると述べた。
- トランプ大統領のWTI原油価格を1バレル50ドルにする目標と1人当たり2000ドルの現金給付構想は、米国の原油業界と財政・関税リスクを拡大させるポピュリズム政策だと伝えた。
米国人10人中7人「生活費を賄えない」
中間選挙を前に「生活費抑制」へ舵を切ったトランプ
クレジットカード金利上限10%推進で金融株に直撃
「原油50ドル」目標で米原油業界も揺らぐ
いま米国では「手の届く生活費」（affordability）という言葉が主要な争点として浮上しています。インフレへの国民不満がそれだけ大きくなっているためです。指標上の物価は2%台後半で比較的落ち着いているものの、実生活で感じる体感物価が高いことが問題です。
世論調査機関マリストが先月、成人1440人を対象に実施した調査によると、回答者の10人中7人が、自身の居住地域の生活費について「非常に賄いにくい」または「まったく賄えない」と答えました。マリストが当該調査を開始した2011年以降で最も高い水準です。
こうした中、中間選挙を控えるドナルド・トランプ米大統領は「生活費抑制」を主要な国政課題に掲げ、住宅・金融・エネルギーなど全分野にわたり各種対策を相次いで打ち出しています。トランプ大統領はこれまで「手の届く生活費」という表現について「民主党が作り出した偽の用語」だと一蹴してきましたが、最近の世論調査で支持率が1期・2期を通じて最低水準に落ち込み、もはや無視できない状況に追い込まれたとの見方が出ています。
ただし、彼が打ち出した政策の一部は行き過ぎや反市場的だとの批判を受けています。問題の原因を見誤っているとの評価も少なくありません。トランプ政権の「生活費対策」を具体的に見ていきます。
1. クレジットカード金利上限
13〜14日（現地時間）のニューヨーク株式市場では金融株が直撃を受けました。13日にはビザ、マスターカード、JPモルガンなど主要カード会社・銀行の株価が3〜4%超急落しました。続く14日もウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカ（BoA）、シティグループが3〜4%超下落しました。トランプ大統領がクレジットカード金利の上限を年最大10%に制限する措置を20日から導入すると予告したことによる余波です。
セントルイス連邦準備銀行によると、昨年11月時点の米国のクレジットカード平均金利は年20.97%です。関連統計の集計を開始した1994年以降、10%を下回ったことは一度もありません。米最大手銀行JPモルガンのジェレミー・バーナム最高財務責任者（CFO）は「根拠の薄い指針が不当に当社の事業を大きく変えるのであれば、あらゆる選択肢が検討対象になる」と述べ、法的対応を示唆する場面もありました。
クレジットカード金利上限が導入されれば、信用力の低い家計や零細事業者の与信アクセスがむしろ縮小し得るというのが専門家の分析です。年10%超の金利を取れないカード会社などが低所得層へのカード発行自体をためらい、その結果、低所得層が銀行やカード会社の外で高金利の「ペイデイローン（超短期小口融資）」へ追い込まれかねないためです。
2. 戸建て住宅の購入制限
トランプ大統領は機関投資家による戸建て住宅の購入も制限するとしています。住宅需要を抑えて住宅価格を下げる狙いです。トランプ大統領は7日、SNSで「人は企業に住むのではなく、家に住む」とし、議会に関連法制化を促しました。
米国の住宅価格は2020年から2025年にかけて約55%上昇しました。トランプ大統領は主因として、大手投資会社による住宅購入の拡大を挙げています。
しかし実際の統計を見ると、大手投資家の住宅購入はコロナ19以降、むしろ減少傾向を示しました。不動産情報会社レルター・ドットコムによると、大手投資家の住宅購入比率は2024年時点で21.7%と、2007年以降で最低水準を記録しました。昨年は上半期ベースで20%を下回りました。一方、小口投資家は2024年時点で住宅購入全体の59.2%を占め、関連統計が集計された2001年以降で最も高い比率を記録しました。
問題の原因を見誤った格好です。原因診断が外れた対策が、果たして期待した効果を出せるかは不透明だとの指摘が出ています。
3. Fedへの圧力
米中央銀行（Fed）へのトランプ大統領と政権の圧力も、体感物価の抑制と無関係ではありません。米司法省は9日、Fed本部ビルの改修事業に関連してジェローム・パウエルFed議長に召喚状を送付しました。市場では、利下げを迫るための措置とみられています。
トランプ大統領は現在年3.75%（上限ベース）の政策金利を年1%未満に引き下げることを望んでいます。先月12日のウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）インタビューで「1年後にどの水準の金利を望むか」との質問に、「（年）1%、そしてもしかするとそれより低く」と答えました。
しかしFedが先月公表したドットプロット（Fed委員らの金利見通し）によると、年末の政策金利見通しは年3.4%です。トランプ大統領の要求とは隔たりが非常に大きい。市場では、Fedへの政権の政治的圧力が続けば政策の信認が損なわれ、経済運営がより難しくなるとの指摘が続いています。
4. 原油「1バレル50ドル」 5. 現金給付
トランプ大統領は米国内のガソリン価格を下げる方策として、ベネズエラ原油産業に対する米国の影響力を拡大する構想も示しています。これも米原油業界にとっては歓迎しにくい政策として受け止められています。
法的・政治的リスクが存在するうえ、トランプ大統領が目標としているとされる西テキサス中質原油（WTI）で1バレル50ドル水準は損益分岐点に相当するためです。原油価格が1バレル50ドルをさらに下回れば採算が取れなくなります。長期の低油価局面は米原油産業全体を萎縮させ得るとの懸念が出ています。
トランプ大統領は関税を活用し、ほとんどの米国人に1人当たり2000ドル（約294万ウォン）を支給するともしました。選挙を控えたポピュリズム政策です。実現可能性も不透明です。米連邦最高裁が、国家非常経済権限法（IEEPA）に基づく相互関税を違法と判断した場合、すでに徴収した関税の還付が避けられなくなる可能性があるためです。
イム・ダヨン記者 allopen@hankyung.com
