概要
- デロイトのカリシ氏は、関税の影響で米国の消費者物価上昇率が4%台まで急伸する可能性があると述べた。
- 同氏は、関税が中間財価格を押し上げ、製造業のコスト構造の悪化と雇用減少を招いていると指摘した。
- カリシ氏は、S&P500で超巨大テクノロジー企業への偏重が強まり、AIバブルの可能性と株式市場リスクの集中を懸念していると伝えた。
ウォール街で聞く
(5) カリシ・デロイト エコノミスト
関税発の輸入中間財価格上昇
製造業全体のコスト構造が悪化
移民政策で米国の人口減少
労働供給そのものが減少へ
関税の影響で米国の消費者物価上昇率が4%台まで急伸する可能性があるとの警告が出た。先月の米国の物価上昇率は2.7%だった。
グローバル会計事務所デロイトのアイラ・カリシ主席グローバル・エコノミスト（写真）は、最近ニューヨークで開かれた全米小売業協会（NRF）の基調講演およびその後の記者とのインタビューで、こうした見方を示した。
主因として関税を挙げた。カリシ氏は「現時点でインフレ率が限定的なのは、企業が関税コストの約10%しか消費者価格に転嫁していないためだ」と述べた。企業は関税が一時的だと見てこれまで関税コストを自社で吸収してきたが、関税が長期化するとの認識が広がれば、この戦略を続けるのは難しくなるとも指摘した。
とりわけ米国が輸入する品目の相当部分が最終財ではなく中間財である点が、より問題だとした。カリシ氏は「関税は中間財価格を押し上げ、製造業全体のコスト構造を悪化させている」とし、「米国の製造業者はコスト削減のため雇用を減らしており、関税発表以降、製造業雇用は着実に減少している」と述べた。
また「最近、米国の民間雇用の増加率が急速に鈍化しているが、これは単に労働需要が弱まった結果ではなく、労働供給そのものが減っているためだ」と話した。ドナルド・トランプ政権の強硬な移民政策などにより、「昨年は約50万人が米国を離れたと推計される」とし、「一部統計では2025年に米国人口が減少した可能性も指摘されている」と述べた。2025年の米国人口が前年比で減少していれば、1918年のスペイン風邪で大規模な死亡者が出て以来初めてとなる。
AIバブルの可能性にも懸念を示した。カリシ氏は「S&P500の時価総額上位10社を見ると、すべてテクノロジー企業だ」とし、「20年前は金融、エネルギー、消費財、資本財など多様な産業に均等に分布していたが、現在はリスクが少数の超巨大テック企業に極端に集中した構造だ」と述べた。
ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com
