「米デジタル資産市場構造法案の遅れで上昇余地が限定される可能性」

米議会でデジタル資産（暗号資産）市場構造法案の処理が遅れた場合、規制の不確実性が続き、米デジタル資産市場の一段の上昇は容易ではない可能性があるとの分析が出た。

26日、デジタル資産専門メディアのコインデスクによると、ウォール街の証券会社ベンチマークのマーク・パルマー・アナリストはリポートで「市場構造法案が成立しない場合、デジタル資産エコシステム全体に構造的な規制リスク・プレミアムが持続する」とし、「これは米国関連のデジタル資産プラットフォームのバリュエーションを抑える要因となり得る」と述べた。

パルマーは、法案の遅れがデジタル資産産業の成長を頓挫させることはないが、成熟のプロセスを遅らせる可能性があると評価した。さらに「投資家は、規制感応度の低いビットコイン中心の資産や、財務構造が堅固でキャッシュフローを生み出すインフラ部門を選好する可能性が高い」とし、「取引所、分散型金融（DeFi、ディファイ）、アルトコインは相対的に低調となり得る」と説明した。

同法案は、デジタル資産を証券または商品に区分する基準を整備し、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督範囲を明確化することを目的とする。ただし、下院通過後に上院での審議が遅れており、最終処理の時期が来年に持ち越される可能性も取り沙汰されている。

パルマーは「市場ではすでに法案処理の遅延可能性を価格に織り込んでいる」とし、「法案がない場合、取引所は上場をめぐる不確実性と規制コスト負担に直面し、ステーブルコインの収益化も関連規定の不備により遅れる可能性がある」と指摘した。

一方で、ビットコインとビットコイン中心の財務戦略を採る企業、マイニングおよびエネルギー基盤インフラは、相対的に規制の影響を受けにくいとの見方を示した。分散型プラットフォームとスマートコントラクト基盤のプロジェクトは、規制の不確実性に最も脆弱な分野に挙げた。

ただしパルマーは「市場構造法案が一部緩和された形であっても成立する可能性は依然として高い」とし、「どのような形であれ法案が整備されれば、規制リスクが緩和され、機関投資家の参入拡大の契機になる」と付け加えた。