スタンダード・チャータード「ステーブルコイン、銀行預金に実質的な脅威となり得る」

ステーブルコインの普及が世界の銀行預金基盤を侵食し得るとの警鐘が鳴らされた。とりわけ米国の地方銀行が最も大きな影響を受ける可能性があるとの分析だ。

27日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインテレグラフによると、スタンダード・チャータード（SC）は最近のリポートで、ステーブルコインが銀行預金に「実質的な脅威」となり得ると指摘した。デジタル資産リサーチ責任者のジェフ・ケンドリック氏は、米国で審議中のクラリティ法案（CLARITY Act）の遅れについて、「ステーブルコインが銀行にとってリスク要因になっていることを思い起こさせる」と述べた。

ケンドリック氏は、現在約3014億ドル規模のドル連動ステーブルコイン市場を基準に、ステーブルコインの時価総額の約3分の1に相当する分だけ米国の銀行預金が減少し得ると試算した。これは、ステーブルコインの普及が進むほど預金流出圧力が強まる可能性を意味する。

リポートは、銀行の収益性指標である純金利マージン（NIM）を主要なリスク測定基準として提示した。預金はNIMの中核的な基盤であるため、ステーブルコインの採用が拡大すれば銀行の収益構造に直接的な影響を及ぼし得るという。分析の結果、米国の地方銀行は総合金融グループや投資銀行よりも相対的にエクスポージャーが高いことが示された。

ステーブルコイン発行体の準備資産の構成もリスク要因として挙げられた。リポートによれば、テザーとサークルの準備金に占める銀行預金の比率はそれぞれ0.02%、14.5%にとどまる。ケンドリック氏は、「預金が銀行からステーブルコインへ移っても、発行体が同じ銀行システムに預け入れを維持すれば純減は生じないが、実際には再預け入れはほとんど行われていない」と指摘した。

需要地域による影響も区別された。国内需要は当該国の銀行預金を直接減少させる一方、海外需要はそうではないという。現在、ステーブルコイン需要のおよそ3分の2は新興国で発生しており、残り3分の1が先進国需要と推計される。

ケンドリック氏は、ステーブルコイン市場規模が2兆ドルへ拡大した場合、2028年末までに先進国の銀行から約5000億ドル、新興国の銀行から約1兆ドルの預金が流出し得ると予測した。さらに、ステーブルコインに加え、実物資産のトークン化の拡大も銀行預金に対する構造的な挑戦要因となり得ると付け加えた。

一方、スタンダード・チャータードは、クラリティ法案が今年第1四半期末までに可決される可能性が依然として高いとみている。同法案にはステーブルコイン保有に対する利払いを禁じる内容が含まれており、銀行とステーブルコインの役割分担をめぐる議論の中心的争点として浮上している。