コインベース・ベンチャーズ「暗号資産の4年サイクル説が弱まり…資金はステーブルコイン・DeFiへ移行」

機関投資家資金の流入と市場構造の変化により、暗号資産市場の伝統的な4年サイクルが弱まっているとの分析が出た。短期テーマより長期のファンダメンタルズを重視する投資環境へ移行しているとの評価だ。

27日、暗号資産（仮想通貨）専門メディア「Coinpedia」によると、コインベース・ベンチャーズ統括のフーリ・テズワニ氏は最近、Milk Roadのインタビューで「もはや4年の暗号資産サイクルが存在するのか疑問だ」とし、「市場構造そのものが変わっている」と述べた。ビットコイン（BTC）現物ETFの導入後、年金口座など長期資金が流入し、投資の性格が変化したと説明した。

テズワニ氏は「いまやビットコインは18カ月以内の利確を狙う資産ではなく、数十年の保有を前提にポートフォリオに組み入れられている」と明らかにした。同時に、1万を超える新規資産のローンチや予測市場、無期限先物取引の拡大により、現物市場の流動性が分散している点も指摘した。

同氏は、こうした環境下で市場の性格を「トークン選別市場」と規定した。テズワニ氏は「今後は実質的な売上高とユーザーベース、明確なバリューキャプチャー構造を備えたプロジェクトが浮上する」とし、「我々は短期利益を狙う人ではなく、5〜10年のビジョンを持つ創業者を探している」と語った。

コインベース・ベンチャーズが注目する投資分野としては、ステーブルコインのインフラ、無期限先物と実物資産のトークン化、分散型金融（DeFi、ディファイ）、プライバシー、暗号資産と人工知能（AI）の融合が挙げられた。テズワニ氏はステーブルコインのインフラについて「100倍の成長ポテンシャルがある」と評価した。

またAI分野に関しては「自動で取引してくれるエージェント・トークンは実質的価値が限定的だ」とし、「機会は決済レール、エージェント向けのID体系、分散型AI学習インフラにある」と線引きした。