ビットコイン、流動性回復までは反発の持続性に限界…「上昇トレンド転換は難しい」

29日（現地時間）、コインテレグラフによると、ビットコインは8万700ドル〜8万3400ドルのサポート帯を維持し、追加下落を回避した。先物市場のデータでは、短期的に9万3500ドル近辺まで流動性を吸収する可能性が取り沙汰されている。

オンチェーン分析企業のグラスノードは、より意味のあるトレンド反転には市場の流動性回復が先行する必要があると分析した。グラスノードは、実現損益比率（realized profit/loss ratio）の90日移動平均が一定水準以上で維持されてこそ、持続的な上昇局面が可能になるとの見方を示した。

この指標は、ここ数年の中期的な反発局面において共通して5を安定的に上回った後、本格的な流動性流入と資金循環が確認された点で注目される。現在、この指標は2前後にとどまり、当該基準に達していない。

市場の供給構造も重荷要因として指摘される。流通するビットコイン全体の約22%が損失圏にあることが示されており、これは2022年1-3月期および2018年4-6月期の調整局面と同程度の水準だ。これにより、主要サポートを割り込んだ場合、追加の売り圧力が拡大する可能性も排除しにくいとの分析が出ている。

もっとも、短期の売り圧力自体は限定的な様相だ。クリプトクアントによると、バイナンスへ流入する月間ビットコイン量は平均約5700ビットコインで、長期平均の約1万2000ビットコインの半分にも満たない。これは2020年以降で最も低い水準だ。

これについて、ダークフォスト（Darkfost）クリプトクアント・アナリストは「ビットコインの流入量が歴史的に低い水準にとどまっている点は、投資家が売却よりも保有を選好していることを示唆する」とし、「短期的な調整リスクは低いが、本格的な上昇トレンドへの転換には流動性指標の改善が必要だ」と解釈した。