ギャラクシー・デジタル「足元の調整は健全なレバレッジ解消…V字回復より段階的な回復を見込む」

足元の暗号資産（仮想通貨）価格の下落は構造的な崩壊ではなく、流動性・レバレッジの解消プロセスであり、短期の急反発よりも、もみ合い局面を経た段階的な上昇が有力だとの見方が示された。

15日、暗号資産専門メディアのコインデスクによると、ギャラクシー・デジタルで資産運用を統括するスティーブ・カーツ氏はインタビューで「今回の下落はシステムの裏側の崩壊ではなく、定期的なデレバレッジの波であり、（弱気相場だった）2022年とは本質的に異なる」と述べた。

同氏は「2022年には市場構造の脆弱性が露呈したが、現在はより精緻なリスク管理体制と金融インフラが構築されている」とした上で、「足元の調整は健全な調整に近い」と評価した。さらに「劇的な売りの大半は、すでに起きている可能性が高い」と付け加えた。

ただ、短期的な急反発の可能性については否定的だ。カーツ氏は「V字回復は期待していない」とし、「数カ月にわたるレンジ相場の値動きの後、より底堅い流れが現れる可能性が高い」と語った。

暗号資産の構造変化についても強調した。同氏は「伝統的金融のレールと暗号資産インフラの結合は、グローバルな金融サービス構造の重大な進化だ」とし、「暗号資産はもはや単なる資産クラスではなく、金融インフラの中核要素として定着している」と述べた。

ステーブルコインとトークン化については「決済と市場構造を再編している」と説明し、「パブリック・ブロックチェーンが徐々に機関投資家向けインフラとして認識されつつある」と明らかにした。これについて同氏は「暗号資産インフラの強気相場」と表現し、「価格がすぐに反応しなくても、インフラの蓄積は長期的に極めて重要だ」と強調した。

市場環境については、複数のサイクルが同時に重なっている状況だと診断した。同氏は「価格は大きく調整したが、前向きなファンダメンタルズの変化が現れていた水準よりも低いレンジで取引されている」とし、「この乖離は容易に説明しにくい」と述べた。

ビットコインの役割にも言及した。カーツ氏は「ビットコインはしばしばマクロリスクを先に察知してきた」とし、「リスク回避の流れを先に織り込んだ可能性がある」と語った。続けて「暗号資産はもはや独立して動かず、広範な流動性とリスクのサイクルに一段と密接に結びついている」と述べた。

市場心理に関しては「価格、投資家心理、実際の事業活動の間の乖離が、これまでになく大きい」と診断した。同氏は「強い否定論よりも懸念されるのは無関心だ」とし、「市場の対話における存在感が弱まることの方が、より大きなリスクになり得る」と述べた。

ギャラクシーは、昨年末時点で約120億米ドル規模の資産をプラットフォーム上で運用している。カーツ氏は「銀行、資産運用会社、機関投資家から継続的な資金流入がある」とし、「今回の調整局面でも機関投資家の参加は続いている」と説明した。

同氏は「今回の変化は短期的な押し目買いの機会ではなく、数年にわたる構造転換だ」とし、「暗号資産と伝統的金融の融合は続くだろう」と述べた。