ギャラクシー・デジタル「足元の調整は健全なレバレッジ解消…V字回復より段階的な回復を見込む」

足元の暗号資産（仮想通貨）価格の下落は、構造的な崩壊ではなく流動性とレバレッジの解消プロセスであり、短期の急反発よりも、レンジ推移を経た段階的な上昇が有力だとの見方が示された。

15日、暗号資産専門メディアのコインデスクによると、ギャラクシー・デジタルの資産運用部門を統括するスティーブ・カーツ氏はインタビューで、「今回の下落はシステムの裏側が崩れたのではなく、定期的なデレバレッジの波であり、（弱気相場の）2022年とは本質的に異なる」と述べた。

同氏は「2022年は市場構造の脆弱性が露呈したが、現在はより精緻なリスク管理体制と金融インフラが整備されている」とし、「今回の調整は健全な調整に近い」と評価した。さらに「劇的な売りは大半がすでに起きた可能性が高い」と付け加えた。

ただ、短期の急反発の可能性には慎重姿勢を示した。カーツ氏は「V字回復は期待していない」とし、「数カ月にわたるレンジ内の上下動の後、より底堅い動きが現れる可能性が大きい」と語った。

暗号資産の構造的変化についても強調した。同氏は「伝統金融のレールと暗号資産インフラの結合は、グローバル金融サービスの構造における重大な進化だ」とし、「暗号資産はもはや単なる資産クラスではなく、金融インフラの中核要素として定着しつつある」と述べた。

ステーブルコインとトークン化については「決済と市場構造を再編している」と説明し、「パブリック・ブロックチェーンが徐々に機関投資家向けインフラとして認識されている」と明らかにした。これを「暗号資産インフラの強気相場」と表現し、「価格が直ちに反応しなくても、インフラの蓄積は長期的に極めて重要だ」と強調した。

市場環境については、複数のサイクルが同時に重なっている状況だと診断した。同氏は「価格は大きく調整したが、前向きなファンダメンタルズの変化が見られた水準よりもさらに低い領域で取引されている」とし、「この乖離は容易には説明しにくい」と述べた。

ビットコインの役割についても言及した。カーツ氏は「ビットコインはしばしばマクロリスクを先に感知してきた」とし、「リスク回避の流れを先取りして織り込んだ可能性がある」と語った。さらに「暗号資産はもはや独立して動くのではなく、広範な流動性とリスクのサイクルに、ますます密接に結び付いている」と述べた。

市場心理に関しては「価格、投資家心理、実際の事業活動の間の乖離がこれまでになく大きい」と診断した。同氏は「強い否定論よりも懸念されるのは無関心だ」とし、「市場の対話で存在感が弱まることの方が、より大きなリスクになり得る」と述べた。

ギャラクシーは昨年末時点で、プラットフォーム上で約120億ドル規模の資産を運用している。カーツ氏は「銀行、資産運用会社、機関投資家から継続的な資金流入がある」とし、「今回の調整局面でも機関の参加は続いている」と説明した。

同氏は「今回の変化は短期的な押し目買いの機会ではなく、数年にわたる構造的転換だ」とし、「暗号資産と伝統金融の融合は続く」と述べた。