米SEC「大半の暗号資産は証券ではない」…規制基準の転換を示唆

米証券取引委員会（SEC）が、大半の暗号資産（仮想通貨）を証券とみなさないとの解釈を示し、規制の方向転換を示唆した。

17日（現地時間）、コインテレグラフによると、SECは暗号資産に対する連邦証券法の適用方法を説明する解釈通知を公表し、非証券の暗号資産に関する規制範囲を明確化すると明らかにした。

SECは今回の解釈が、議会で審議中の暗号資産市場構造法と連動し、規制枠組みにおける「重要な連結の輪」として機能すると説明した。特に、デジタル商品、デジタル収集品、デジタルツール、ステーブルコイン、デジタル証券などに区分するトークン分類体系を提示した。

また、エアドロップ、プロトコル採掘、ステーキング、ラップド資産など、さまざまな活動が証券法の適用対象かどうかに関する基準も併せて明確化した。

ポール・アトキンス（Paul Atkins）SEC委員長は「規制当局は明確な基準を提示すべきだ」とし、「大半の暗号資産が本質的に証券ではない点を認めることだ」と述べた。さらに「投資契約は終了し得るという現実も反映した」と付け加えた。

SECは今回の解釈により、事実上、証券法の適用対象は「トークン化された伝統的証券」に限定されると明らかにした。これに伴い、一般的な暗号資産はコモディティの性格として分類され、商品先物取引委員会（CFTC）の管轄が拡大する可能性が高まった。

今回の措置は、SECとCFTCが暗号資産規制での協力に向けた覚書を締結した直後に出たもので、両機関の役割分担をより明確にする狙いと受け止められている。SECは市場参加者に対し、今回の解釈を検討し、両機関間の規制境界を理解するよう勧告した。

一方、SEC内部の人事異動も続いている。前日には執行部長のマーガレット・ライアン（Margaret Ryan）が辞任し、サム・ウォルドン（Sam Waldon）が職務代行に任命された。

これについて、元SEC関係者のジョン・リード・スターク（John Reed Stark）は「SECはもはやウォール街の監視役ではない」とし、「大手金融機関のためのサービス組織のように変わった」と批判した。

現在SECは、共和党寄りの人物3人のみが委員として残っている状態で、ドナルド・トランプ大統領は追加の委員指名計画をまだ明らかにしていない。こうした状況の中で、SECの規制スタンスの変化が今後、暗号資産政策全般にどのような影響を及ぼすのか注目される。