「ステーブルコイン、通貨政策への影響大きい…関連法案の再整備が急務」

国内においてウォン建てステーブルコイン（法定通貨と価値が連動する仮想資産）に関する議論が本格化している。ただし、ウォンステーブルコインの国内導入に向けた制度的装置や監督体制の整備が依然として不十分だとの指摘があった。

18日（韓国時間）、キム・ジョンスン エクスクリプトン代表は、同日デジタル資産取引所共同協議体（DAXA・ダクサ）主導で法務法人クァンジャン新館1階アカデミア室にて開催された2025年夏季共同学術大会において、「ステーブルコインの導入を議論する前に、ステーブルコインが通貨政策および為替政策へ与える影響を分析する必要がある」と強調した。この日の学術大会は「デジタル資産市場の現状と主な法的課題」をテーマに開かれた。

キム代表は、ステーブルコインの登場によりグローバルな通貨システムに衝撃が走ったと述べた。彼は「ステーブルコインの規模がM2の1％に迫り、並行通貨として浮上した」とし、「これにより各国でデジタル通貨主権の問題を懸念し始めており、韓国も同様の状況だ」と語った。

続いて、ウォンステーブルコイン導入において制度再整備を最優先課題に挙げた。特にこの点で業界と韓国銀行の利害衝突が発生していると説明した。キム代表は「（韓国銀行の立場では）ステーブルコインによって中央銀行がこれまで運用してきた通貨政策に問題が生じ得ると見ている」とし、「結局ステーブルコインが広く使われれば中央銀行の通貨供給および金利調整機能が弱まるおそれがある」と付け加えた。このほかキム代表は懸念点として為替管理体制のほころびやノンバンクによる流動性供給などを挙げた。

しかしこうした懸念を理由にウォンステーブルコインを排除するには限界があるというのがキム代表の考えだ。ウォンステーブルコインがもたらす利点があるとの説明だ。キム代表は「韓国が世界第6位の貿易国であるにもかかわらず、貿易におけるウォンの使用比率は2.7％にとどまっている」とし、「ステーブルコインがウォンのグローバルな外国為替市場での競争力を高める機会となり得る」と述べた。

実際、外国為替市場におけるウォンの競争力は主要各国に比べて低い。基軸通貨の米ドルはもちろん、日本円、欧州連合ユーロ、英国ポンドなど準基軸通貨と比べてもウォンの国際的な活用度は限定的だ。MSCI先進国指数組入れ失敗の原因としてもオフショア為替市場の不存在が韓国の最大の問題点として指摘されたことがある。

キム代表は「現在の発行者の資本金要件よりもウォンステーブルコインのための制度設計に本腰を入れる時期だ」と語り、「通貨政策・為替政策の一貫性を損なわず、グローバル金融環境の変化にも対応できる管理・監督体制の整備が何より重要だ」と強調した。