概要
- ビットマインは現在、82万7008ETHをステーキングしており、年間で約7500万ドル（約1100億ウォン）の収益を得ると推計されると伝えた。
- ビットマインはイーサリアム総供給量の5%を備蓄（現在3.43%、414万3500ETH）し、ステーキング利回り年3%台を通じてDATの構造的脆弱性を補完していると明らかにした。
- 業界は、ビットマインのステーキング拡大がイーサリアム備蓄企業の増加、市場流通量の減少、価格の上昇圧力要因として作用し、イーサリアム基盤のDATが独立した事業モデルになり得ると伝えた。
年1000億ウォンの追加収益を確保
ステーキングでDATの弱点を補完
「イーサリアム備蓄企業が増える可能性」
「価格の上昇圧力として作用」
世界最大のイーサリアム（ETH）保有企業であるビットマインが、イーサリアムのステーキング（預け入れ）戦略を加速させる。ステーキングによる安定収益の創出で、デジタル資産財務企業（DAT）の限界を突破できるか注目される。
8日、ブロックチェーンデータ提供サイトのアーカム・インテリジェンスによると、ビットマインはこれまで合計82万7008ETHをステーキングした。現在、複合イーサリアム・ステーキング比率（CESR、Composite Ethererum Staking Rate）の年間利回り（APY）は2.86%で、ビットマインは日次で約20万ドル（約2億9000万ウォン）、年次で約7500万ドル（約1100億ウォン）に達するステーキング収益を得ると推計される。
この日現在、イーサリアムのステーキング待機列には100万ETH超が並んでおり、このうち多くがビットマインが投入したイーサリアムである可能性が高い。
先立って昨年11月、トム・リー会長は「今年第1四半期内に『米国製バリデータ・ネットワーク（MAVAN、Made-in-America Validator Network）』を通じて、当社のイーサリアム・ステーキング収益を年約3億7400万ドル水準まで引き上げる」と述べた。
ステーキング、イーサリアム保有戦略の中核
ビットマインは自社のイーサリアム備蓄戦略を「5%の錬金術（Alchemy of 5%）」と表現している。長期的にイーサリアム総供給量の5%に当たる数量を確保する構想だ。現在までに全体の3.43%に当たる414万3500ETHを備蓄することに成功した。
とりわけ、イーサリアムを預け入れて利息収益を得る「ステーキング」戦略は、デジタル資産財務企業（DAT）モデルの構造的脆弱性を補完するための対応策と解釈される。ボラティリティの高いデジタル資産の保有中心構造から脱し、より安定した収益基盤を整えようというものだ。
実際、昨年10月10日の暗号資産市場における大規模な清算事態以降、DAT企業の株価が急落し、業界ではDATの持続性に対する疑問が提起されている。DATは自社株式と債券を通じてデジタル資産の備蓄資金を調達する。株式への信認がデジタル資産の購買力に直結する構図だ。株価が下落すれば、デジタル資産企業の信頼度を評価するmNAV（純資産価値倍率、時価総額を保有デジタル資産で割った値）も低下する。
実際、現在多くのDAT企業でmNAVは1を下回る。企業が保有するデジタル資産価値よりも企業の時価総額が低いことを意味する。ビットマインも例外ではない。イーサリアム備蓄計画を発表した後、株価は最高161ドルまで上昇したが、現在は高値比81.14%下落した30.36ドル水準にとどまっている。これに伴う時価総額は129億ドルで、保有イーサリアムの価値（約131億ドル）を下回る。
キム・ミンスン氏（コルビットリサーチセンター長）は「イーサリアムのステーキング利回りはイーサリアム数量ベースで年3%台で形成されており、資産運用の観点から年3%は決して無視できない数値だ」とし、「イーサリアム自体の価格変動性に加え、年3%の収益が上乗せされる構造だという点で、ステーキング戦略の意義は大きい」と説明した。
キム氏は「ストラテジーのビットコイン備蓄がビットコイン価格への信認を強化したように、ビットマインがイーサリアムを継続的に備蓄しステーキングする動きも、イーサリアムに対する市場の信頼を高める要因として作用し得る」と付け加えた。
イーサリアムへの影響は
ビットマインの事例が市場の評価を得れば、イーサリアムをステーキングする企業が増えると期待される。特にイーサリアムは、ビットコインなど他のデジタル資産と異なり、ステーキングを通じて追加収益を得られる点で差別化戦略となり得る。
業界関係者は「イーサリアムはステーキングを通じて保有自体が収益につながり得るという点で、今後DATモデルの拡散により有利な環境を備えている」とし、「ビットマインの事例はイーサリアム基盤のDATが一つの独立した事業モデルとして定着し得ることを示す」と語った。
これは結局、イーサリアム価格にも上昇圧力として作用する見通しだ。ステーキングは、デジタル資産を一定期間ネットワーク検証に利用できるよう預け入れる方式で、当該預け入れ分は市場で取引できない。ステーキング数量が増えるほど、市場で即時に流通可能な供給量は減少する。このときイーサリアムの需要が維持または拡大すれば、価格が上昇する可能性が高い。
チン・ウク Bloomingbit記者 wook9629@bloomingbit.io
