ビットコイン、金利・シャットダウン・清算の『三重の逆風』…10万ドル割れか

米連邦準備制度理事会のタカ派シグナルで利下げ期待↓

長期化するシャットダウンで流動性逼迫・リスクオフ拡大

「10万ドルの試金石…年末の反発余地」

ビットコイン（BTC）の下落傾向が強まっている。米連邦準備制度理事会（Fed・FRB）のタカ派的発言による利下げ期待の後退、米連邦政府のシャットダウン長期化、大規模なロング（買い）ポジションの清算が複合的に作用し、投資心理が急速に冷え込んだためだ。

3日（現地時間）、バイナンスのテザー（USDT）マーケット基準でビットコインは前日比2.5%下落し、10万4200ドルまで押し下げられた。10万5000ドル水準の崩壊は先月17日以来18日ぶりだ。現在ビットコインは10万4610ドル台で取引されている。

利下げ期待の後退とシャットダウン長期化…「流動性恐怖」拡大

今回の下落の直接の要因としては、FRB関係者の相次ぐタカ派的発言が挙げられる。投資家は利下げ期待を前提にリスク資産を拡大していたため、FRBのシグナルが変わると市場全体で迅速な調整が生じた。

ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の主要な近しい側近とされるオースタン・グールスビー シカゴ連邦準備銀行総裁はこの日、「12月会合で利下げを行うための基準は以前よりはるかに高くなった。インフレが依然目標を上回っているため、軽率な緩和は避けるべきだ」と述べ、「金利は長期的には低下し得るが、当面は引き締め姿勢を維持する必要がある」と語った。

リサ・クック米連邦準備制度理事会（FRB）理事も同日、「まだ何も決まっていない」とし、「シャットダウンの影響で主要指標の発表が遅れており、金融政策の決定を急ぐのは難しい」と述べた。先にパウエル議長も「12月の追加利下げは既定事実ではない」と線を引いている。このようにFRB内部の慎重姿勢が強まると、年内の利下げ期待が急速に萎え、リスク資産全体に売りが広がった。

長期化する米連邦政府のシャットダウンによる経済の不確実性も投資家のリスク回避心理を一層刺激している。与野党の予算案協議が相次いで決裂し、連邦政府は35日目の麻痺状態にある。今回の事態が5日を超えれば、米国史上最長のシャットダウンとして記録される見込みだ。上院はこの日（11月4日）に14回目の採決を行う予定だ。

市場では、シャットダウンの実体経済への衝撃が予想より大きくなるとの懸念が出ている。米議会予算局（CBO）は「シャットダウンが4週間続く場合、GDP成長率が1%ポイント、6週間続く場合は2%ポイント低下する」とし、「経済的損失は最大140億ドルに達する可能性がある」と警告した。

オンチェーンデータにもこのようなマクロ経済の不確実性が反映されている。投資家が仮想資産市場から資金を引き揚げているのだ。ブロックチェーン分析プラットフォームのCryptoQuantは「米国の財政麻痺は単なる予算の不確実性ではなく、『市場流動性の凍結』につながっている」とし、「この現象はすでにビットコインのネットワーク指標に反映され始めている」と述べた。

実際にビットコインの取引所保有量は6週間ぶりに増加した。これは投資家がコインを取引所に再移動していることを意味し、一般的に利確やリスク削減の前に現れるシグナルと解釈される。一方、マイナーのビットコイン保有量は昨年中頃以来の最低水準に落ちた。これはシャットダウンによるエネルギー補助金や税制優遇の停止が原因で、マイナーが運営費を賄うために保有量を売却しているとの分析だ。

「10万ドル水準危うい」 vs 「年末に反発する」

市場内の清算圧力も下落をあおった。CoinGlassのデータによれば、3日の1日だけで全ネットワークで1億2800万ドル規模のポジションが清算され、このうち1億2300万ドルがロング（買い）ポジションだった。過熱した買いポジションが整理され、短期的な下押し圧力が大きくなった。

テクニカル面でも弱気シグナルが続いた。ケイティ・ストックトン（Fairlead Strategies創業者）は「ビットコインは200日移動平均線（10万9800ドル）を下回った。これは長期トレンドを測る重要な指標であり主要な支持線だ」とし、「テクニカル調整が数週間続く可能性がある。ビットコインの次の支持は9万4200ドルだ」と警告した。

ただし中長期的には回復の可能性が示されている。コインシェアーズは「シャットダウンの長期化とオンチェーン流動性の悪化が複合的に作用し、（ビットコインの）短期調整は避けられない状況だ」とし、「もし制度圏からの資金流入が再開されれば、中長期の流れは回復基調に戻る可能性がある」と予想した。ストックトン創業者も「長期的には13万4500ドルまで上昇する余地がある」と述べた。

SynFuturesの最高経営責任者（CEO）レイチェル・リンは「11月は慎重な楽観論が維持されるだろう」とし、「ビットコインは今月初めは横ばいの動きをするだろうが、心理的な転換点が来れば反発が引き起こされる可能性がある」と述べた。続けて「現在の下落は調整局面と見なせる。長期投資家は依然として買いを維持しており、ETFへの資金流入も着実だ」とし、「年末までにビットコインは最大15万ドルまで上昇する可能性がある」と予測した。