乱高下を繰り返す金価格…投資上の注意点は

予測機関による価格見通しはまちまち

国際相場と乖離率に注意すべき

どの相場を追随するかも確認を

国際金価格は乱高下を繰り返している。米中首脳会談直前に交渉期待が高まったことで4000ドル水準を下回っていた金価格は最近再び反発した。短期的に調整を経る可能性はあるが、一部では来年ごろに5000ドルまで上昇するとの見方も出ている。

4日のニューヨーク商品取引所によれば、金先物価格は先月20日にトロイオンス当たり4300ドル付近で取引された後、4000ドル水準で変動を繰り返した。米中首脳会談を前にした28日には4000ドル台が崩れた。一般に地政学的な不確実性が低下すると、金のような安全資産よりも株式などリスク資産への嗜好が高まる。世界金協会（WGC）の市場戦略担当ジョン・リード氏は "中央銀行による金の買いが以前ほど強くない" と述べ、"今回の調整は専門投資家にとってかえって歓迎される局面になり得る" と診断した。

しかし29日には一日で0.9%上昇して4000ドル水準を回復した。最近の下げ幅が大きかったため、押し目買い需要が大きかったと分析されている。

短期的には金価格が下落するとの見通しもある。シティグループは最近のレポートで "米中交渉の進展と米政府のシャットダウン終了期待が金価格上昇のモメンタムを弱めている" とし、"数週間内にトロイオンス当たり3800ドルまで調整が来る可能性がある" と予想した。

HSBCとバンク・オブ・アメリカは、来年の金価格見通しをそれぞれトロイオンス当たり5000ドルと見ている。これは、米中央銀行（Fed）が追加利下げに踏み切った場合、ドル安などで金のような安全資産への嗜好が強まる可能性があるためだ。

国内市場でも金投資への関心は依然高い。最近、国内金価格が国際相場より10%以上高い水準を示すなど、価格乖離率に注意が必要だという指摘が出ている。価格乖離率は国内金相場が国際金相場とどれだけ差があるかを示す比率だ。韓国取引所によれば、先月中旬の国内金現物価格はg当たり218,000ウォンで、ウォン換算の国際金価格（193,000ウォン）を13%以上上回った。

専門家らは金投資を検討する際、必ず「どの相場を追随するか」を確認すべきだと強調する。金上場投資信託（ETF）やファンドなどの商品は、国内金価格を基礎資産とする場合もあれば、国際金相場（ドル基準）に従う場合もあるためだ。国内金価格は為替、税制、需給などの影響で短期的に過熱しやすいが、長期的には「一物一価の法則」に従って国際相場に収斂すると説明している。これに伴い、金融監督院は最近 "投資の意思決定時に国内金価格と国際金価格間の乖離率等を参考にすべきだ" と勧告し、消費者向け警告（注意）を発令した。

金は短期の調整局面を経ても、変動性が高まる世界情勢の中で依然として有効なリスク対比資産であることは明らかだというのが市場の一致した見解だ。金融業界の関係者は "短期の急騰局面では追随買いより分割買いと為替リスク管理、そして国際相場を基にした商品中心の投資ポートフォリオが有利だ" と助言した。

チョ・ミヒョン記者 mwise@hankyung.com