10万ドルを下回ったビットコイン、どこまで下がるか

オプション・トレーダーらが8万ドル台のプットオプションに賭ける

"1,000個以上保有するメガ・クジラら、売却後買いが入らない"

ビットコインは前日最大7.4%下落し、6月以来初めて10万ドルの水準を下回った。これは1か月前に記録した最高値と比べて20%以上下落したことになる。市場関係者は今回の下落が昨年10月のフラッシュクラッシュによる下落と異なり一時的にとどまらず、9万ドル前半、あるいは8万ドル中盤まで追加下落する可能性があると予想した。

5日（現地時間）ブルームバーグによると、ビットコインはこの日早朝のニューヨーク市場で1.7%上昇し101,269ドルに反発したが、一部のオプション投資家は追加下落を予想している。

一部の専門家は、ビットコインの10月のフラッシュクラッシュによる暴落が強制売却によるものだったのに対し、現在の下落は確信の弱まりを反映したより深刻な状況を示している可能性があると指摘した。

10xリサーチの代表、マルクス・ティレンによれば、ビットコインの長期保有者は過去1か月で約40万個のビットコインを売却した。金額にして約450億ドルの資金だ。長期保有者の売りで市場は不安定になった。

K33のリサーチ責任者ベトル・ルンデは「先月31万9千個以上のビットコインが再活性化されたが、これは主に6か月から12か月保有していたコインを中心に行われた」と語った。彼は「一部の再活性化は内部移転に由来するが、かなりの部分は実際の売りを反映している」と説明した。

10月の暴落を誘発した連鎖的な急落とは異なり、現在の下落は現物市場での着実な売りが主導している。従来、暗号資産市場での急激な売りは概ね現物市場ではなくデリバティブ市場の清算によって突然の変動が発生することが一般的だった。

コイングラスによれば過去24時間で約20億ドル規模の暗号資産ポジションが清算された。これは先月の暴落時の190億ドル規模の強制清算に比べるとごくわずかな水準だ。ビットコイン先物の未決済建玉は依然として低水準にあり、オプション・トレーダーは8万ドルを目標とするプットオプション契約を通じて下落に賭けている。

レバレッジが比較的低いため、長期保有者の売却の選択に関心が集まっている。

10xリサーチのティレンは、ビットコインを売却する長期保有者と新たに買う人との不均衡が大きくなり、市場方向が形成され始めたと述べた。

彼は今年に入って1,000個から10,000個のビットコインを保有する『メガ・クジラ』たちが大量の売りを浴びせ始めたと明かした。これは夏の間ビットコイン価格が不安定に横ばいだった理由を説明する。また10月10日のフラッシュクラッシュによる暴落以降、全体的な需要が弱まったと指摘した。

彼はビットコインを100個から1,000個保有する人々の累積量が急激に減少したと述べた。特に「クジラたちはまったく買っていない」と語った。彼はこのような下落トレンドが来年の春まで続く可能性があると警告した。ティレンは「2021〜2022年の弱気相場でほぼ1年にわたり100万個以上のビットコインが大量に売却されたが、このような規模の売りが繰り返される可能性があると考えている」と述べた。

彼は破滅的な暴落を予想していないが追加下落の余地はあると見ている。下落の目安を8万5千ドルと予想していると述べた。

これよりもやや穏やかな調整を予想する意見もある。

フェアリード・ストラテジーズの創設者でマネージングパートナーのケイティ・ストックトンは、今週初めにビットコインが200日移動平均線を下抜けたことで短期的に追加下落の可能性が示唆されたと述べた。彼女のテクニカル分析によれば、ビットコインの次の安定的なサポートラインは94,200ドル付近になると予想される。

キム・ジョンア 客員記者 kja@hankyung.com