コスピ、一服が続く見通し…証券街「押し目買いの機会」 [週間展望]

コスピ指数は7日に急激な調整を受け、4000ポイントを割り込んだ。しかし証券界ではなお『大局的な上昇相場』の局面にあるとして、今回の調整を押し目買いの機会と捉えるよう助言が出ている。

9日、韓国取引所によると先週（3～7日）コスピは3.74%下落し、3953.76で取引を終えた。3日に記録した終値ベースの史上最高値（4221.87）と比べた下落幅は6.35%だ。

史上最高値を付けるまでに大型の好材料が相次いだことで、市場が不安要因を無視した結果だという分析だ。イ・ギョンミン ダイシン証券の研究員は、これまで株式市場が無視してきた不安要因として、△米中央銀行（Fed）の金融緩和政策決定の遅れ △人工知能（AI）企業のバリュエーション（業績に対する株価水準）の負担 △米連邦政府の閉鎖（シャットダウン）の長期化などを挙げた。

彼は「来週は相対的に上昇モメンタムと期待感が欠如した状況で、売り圧力の消化過程が続く可能性が高い」と見通した。

ただし、ナ・ジョンファン NH投資証券の研究員は「今年の主導株の業績モメンタムは依然有効だ」とし、「最近の株価調整を主導株の比率拡大の機会として活用するか、これまで取り残された業種の短期上昇の可能性を点検する必要がある」と述べた。

実際、調整を経てコスピの12カ月先行株価収益率（PER）は高値の12.8倍から10.8倍に下がり、バリュエーションの負担が緩和された。

しばらく株式市場で取り残されてきた消費財セクターにも注目に値するとイ・ギョンミン研究員は指摘した。彼は「11月11日に中国のショッピングイベントである光棍節（独身の日）が開かれる」と述べ、「国内ブランドの露出度や販売ランキングの推移によってモメンタムが入る可能性がある」と語った。

個人投資家が外国人の売りをどれだけ受け止めるかも鍵だ。カン・ジンヒョク シンハン投資証券の研究員は「証券会社の顧客預託金が史上最高を更新した。個人の株式市場への関心が高まっている」とし、「AIバリューチェーンに含まれる企業の決算発表や米国のシャットダウン終結などの好材料を待つ間、外国人の売りが続く可能性はあるが、個人の需給が下値を支えることができる」と期待した。5日取引終了後の基準で顧客預託金は88兆2708億ウォンで、9月末（76兆4474億ウォン）と比べて15.47%増加した。

韓国内では第3次会社法改正案が株式市場の反発を導くモメンタムになる可能性がある。国会の企画財政委員会は13日から予算附帯法案の審査に入る予定だ。

ナ・ジョンファン NH投資証券の研究員は「核心争点は配当所得の分離課税で、現在の最高税率水準を巡って議論が進んでいる」とし、「野党は企業の配当性向を高めるため最高税率を25%に引き下げるべきだと主張しており、与党内のコスピ5000特別委員会も同じ立場を示している」と伝えた。

ハン・ギョンウ ハンギョン.com記者 case@hankyung.com