'AI バブル'を警告するが…"急騰相場が来る" 投資の達人の破格の見通し

投資の達人を訪ねて

サムスンアクティブ資産運用 ヤン・ヒチャン マネージャー

「AIバブルは始まってさえいない…来年本格的な急騰相場が来る」

エヌビディアの勝者独占が続く

資金が流れるほど主導株の人気

米国の最有力銘柄はサンディスク

「人工知能(AI)関連株のバブル論は出ていますが、今は（株価上昇の）序盤にすぎません。」

ヤン・ヒチャン サムスンアクティブ資産運用のマネージャーは9日、韓国経済新聞とのインタビューで「エヌビディアやグーグルなど主要なAI技術株の価格は業績成長に見合って上昇したにすぎず、まだバブルと見る段階ではない」と述べた。あわせて「来年からは流動性の後押しで本格的なAI関連株の急騰相場が展開するだろう」と予想した。

ヤン・マネージャーが運用する『KoAct 米国ナスダック成長企業アクティブ』は最近6か月の収益率が66.32%で海外株式型アクティブ上場投資信託(ETF)の1位を獲得した。同期間のナスダック指数上昇率(29.97%)の2倍超の収益を上げた。彼は、たとえAIバブルが大きくなっても流動性の本格的な縮小があるまで収まらないだろうと見ている。

彼は「過去のドットコムバブルやコロナ19の上昇局面などの事例を見れば、利下げなどの流動性供給がバブルを生み、そのバブルは流動性を再び回収し始めたときから崩れ始めた」と述べた。さらに「米国の政策金利の引き下げがようやく始まったばかりであり、ドナルド・トランプ政権の緩和的な政策基調が続くなら流動性相場はさらに強化されるだろう」と語った。

ヤン・マネージャーは、エヌビディアなど既存のAI主導株に買い資金が集中する『勝者独占』の構図も来年継続すると予想した。彼は「資金が流れるほどAIという構造的成長産業と主導企業に資金が集まるだろう」とし、「割安の中小型株よりも主導株に引き続き投資するほうが良い」と助言した。

高評価の論争がある米上場企業パランティア・テクノロジーズについても「AIソフトウェア分野で圧倒的な1位企業であり、株価収益率(PER)の尺度に基づく高評価論は無意味だ」と述べた。

年末の米国株式市場の最有力銘柄としては、NANDフラッシュメーカーのサンディスクを挙げた。AI向けメモリ半導体の需要急増でNAND価格が急騰し、恩恵が見込まれるためだ。彼は「NAND市場は今後3年間でほぼ2倍に成長すると予想され、サンディスクは技術的優位を基に市場シェアを3〜4倍に高める余地がある」と分析した。

米国株投資についてはAI主導株の集中買い戦略を勧めた。ヤン・マネージャーは「AI主導株を中心に運用するアクティブETFに関心を持つ価値がある」とし、「産業トレンドが急変する状況では、パッシブETFやAIと無関係の銘柄が多い米ナスダック指数より良い成績を出す可能性が高い」と語った。

メン・ジンギュ 記者 maeng@hankyung.com