5000p期待での借り入れ投資が『過去最大』…造船・防衛・半導体に集中

ソース

Korea Economic Daily

概要

国内株式市場の借り入れ投資（借金して投資）残高が史上最高を記録したと伝えた。
造船・防衛・半導体など一部のセクターに信用融資の買いが集中していると伝えた。
過度な借り入れ投資の集中により、反対売買が発生した場合は指数の変動性が拡大する可能性があるとの懸念が示された。

「5000pにすぐ到達すると思っていた」借り入れ投資、コロナ期の記録も破る

借り入れ投資が集中したセクター、コスピ時価総額の50%を占める

"反対売買が一度出れば指数が揺れるかもしれない"

反対売買も今年に入って最大

未払金に対する比率も急増

最近「4200p（コスピ指数4200）」を付けて下落した国内株式市場の「借り入れ投資（借金して投資）」残高が史上最高を記録した。個人投資家の借り入れ投資はコスピ銘柄に集中した。造船・防衛・電力インフラをはじめとする資本財銘柄と、サムスン電子・SKハイニックスで代表される半導体銘柄に主に集まったと集計されている。金融投資業界では、今年に入って最大規模を更新した反対売買に注意すべきだという指摘が出ている。

国内株式市場の借り入れ投資が最高値…コロナ時より多い

10日、金融投資協会によれば、最も最近の取引日である先の6日現在、国内株式市場の信用融資残高は25兆8781億5200万ウォンに達した。信用融資残高は個人投資家が株を買うために証券会社から金を借りて取引した規模を指す。

これは既存の最大値である2021年9月13日の25兆7000億ウォンを約1700億ウォン上回る。2021年9月はCOVID-19の影響で景気を下支えするため各国が急速に金利を引き下げ、流動性相場が続いていた時期だ。当時、20代の信用融資利用者数はコロナ前の2019年末に比べて2.9倍急増した。2020年の個人投資家運動を前後して国内株式市場への関心が高まる中、株価上昇を期待した人々が信用を借りて株を買った影響だった。

先の6日基準で有価証券市場（コスピ）の信用融資残高は16兆930億ウォン、コスダックは9兆7848億ウォンで、コスピの借り入れ投資規模が圧倒的に高かった。突然の戒厳事態の余波で国内市場が凍りついていた先の1月初めのコスピ信用残高が9兆1577億ウォン、コスダック信用残高が6兆5245億ウォンだったこととは対照的だ。コスピ指数が短期間に4200ラインを踏んだことでコスピに信用取引が集中したものと見られる。

「借り入れ投資」43%が造船・防衛・半導体などに集中

今年、個人投資家の株式における信用買いは造船・防衛・電力インフラなどの資本財と半導体銘柄に集中したことが明らかになった。今年に入って主導株と見なされ急騰したセクターに借り入れ投資が集中したという話だ。

先月31日の決済日基準で資本財銘柄に3兆9000億ウォン相当が集中し、全体の信用残高の27.7%を占めた。半導体株の信用買い規模は全体の15.8%水準にあたる2兆2000億ウォンに達した。次に信用融資が多かったセクターは化学・鉄鋼・非鉄金属を含む素材セクター（信用残高1兆5000億ウォン・10.8%）だった。

2021年と異なり、最近の個人投資家の借り入れ投資は現金買いと反対の方向で増えた現象も目立つ。イ・ボミ（韓国金融研究院資本市場研究室長）は「国内市場の上昇は今年4月から10月末まで、コスピ市場において個人投資家は現金買いでは順売（ネット売り）を示した一方、信用買いはむしろ増えた」とし、「通常、一主体が現金であれ信用であれ同じ方向に売買する一般的なパターンとは異なるのが特徴だ」と指摘した。

これは個人投資家内でも『インバース派』と『レバレッジ派』に分かれた影響だというのが同研究員の分析だ。4〜10月にかけて外国人と機関が純買いを行いコスピ指数が急上昇すると、一部の個人投資家は主導株が継続して上昇すると予想して借金をしてレバレッジ投資を行い、他の投資家は調整を予想してこれまで上昇していた現金ベースの株ポジションを純売りした可能性が高いという話だ。

同研究員は「信用融資が急速に増加する一方で、個人投資家の上位ETFの純買い1位はKODEX 200先物インバース2Xだった」とし「これは個人投資家の市場見通しと投資戦略が互いに異なる方向に分かれていることを示している」と述べた。