"今は『おじいちゃん時代』の株式市場でもない…" AIバブル論に鼻で笑う

ブラックロックCIO "ドットコムバブルの時期はバリュエーション 85% も高かった"

世界の株式市場の一部で人工知能(AI)企業の株価がバブルだという主張が浮上する中、これに反論する声も出ている。2000年代のドットコムバブル当時は大半の企業が収益を上げておらず期待だけで株価が上昇したが、現在は主要なテクノロジー企業がAIを自社サービスに組み込むか新たに導入して収益を上げていると主張している。

12日、金融投資業界によると、世界最大の資産運用会社ブラックロックのトニー・デスピリート グローバル・ファンダメンタル株式最高投資責任者(CIO)は前日に自社ウェブサイトへ寄稿し、"テクノロジー株とAI株の価格に『バブル』があるとは見ていない"と述べ、"今は2000年ではない"と断言した。彼は"ドットコムバブル当時は株価が高騰した企業の収益性が落ち、結局株価が暴落したが、今はそうではない"と述べた。

彼は"ドットコムバブル期の2000年と今年の米国株式市場の時価総額上位25のテクノロジー株を比較してみると、2000年当時の企業のバリュエーション(価値評価)は現在と比べてほぼ85%も高かった"と述べた。これは米国株の大型銘柄で構成されるラッセル1000指数基準の上位25銘柄のうち、先行株価収益率(PER)が25倍以上の銘柄を比較した結果だという説明だ。現在のテクノロジー株が一見高く見えても、ドットコムバブル時代の過剰さとは次元が違ったという話だ。

彼は"今の株式市場は私たちの祖父母の時代とは異なる"とし、"今日のS&P500指数は大型成長株が牽引しており、結果として指数の株価収益率がより高くなるということだ"と述べた。彼は続けて"大半のM7株は優れた収益見通しに対して合理的な価格帯にある"と述べた。ただし『非合理的』な価格帯に達している銘柄が何かについては別途説明しなかった。

デスピリートCIOは"ブラックロックは依然としてテクノロジー株を機会の領域と見ている"とし、"AIは経済全体に前例のないイノベーションをもたらす可能性があるため、過去の基準でバリュエーションを測ることも大きな意味を持たないだろう"と述べた。彼は"AIスタック全体を見渡し、AIのユースケースを吟味してアルファ(超過収益)の機会を特定せよ"と助言した。

ソン・ハンギョル 記者 always@hankyung.com