AIバブル懸念で証券街「再編の時間、投げ売りは避けるべき」【分析＋】

'ブラックフライデー'で個人投資家がパニック

証券街「AIバブル懸念は過剰」

人工知能(AI)関連株の過剰評価をめぐる論争で株式市場の投資心理は冷え込んだが、ヨイドの証券街では過度な懸念だという診断が相次いでいる。バブルの兆候はあるものの、まだ初期段階であり株式市場の上昇トレンドが崩れるほどではないという分析だ。

韓国取引所によると、21日のコスピ指数は前日比151.59ポイント(3.79%)下落の3853.26で取引を終えた。指数は一時3838.46まで押し下げられた。指数が4000線だけでなく3900線さえ下回ったのは先月23日以来20営業日ぶりだ。

米国中央銀行(Fed)の主要関係者を中心にAIバブルへの懸念発言が相次ぐ中、外国人はこの日に2兆5928億ウォン相当を売り払った。今年に入って外国人による最大規模の売り越しだ。有価証券市場を支える時価総額の双璧であるサムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ5.77%、8.76%暴落した。

しかしこの日まで国内の証券会社の投資専門家たちは懸念を一蹴し、「調整は追加買いの好機だ」と助言した。

AI投資情報プラットフォーム『エピック AI』によると、パク・ユンチョル iM証券 海外株担当研究員はこの日レポートを出し「一部では社債発行とともに現れたクレジット・デフォルト・スワップ(CDS)の同時上昇現象が『AIバブル崩壊』を意味するのではないかという指摘があったが、これは過度な解釈だ」と語った。

最近ビッグテックが相次いで「借金投資」でAIに投資し過剰投資の論議が起きた。しかしパク研究員は社債発行をバブル崩壊に結びつけるのは無理があると述べた。彼は「社債発行に続き有償増資や転換社債などで資金を調達している中小型AI企業とは異なり、ビッグテックの現金余力は十分だ」とし、「もし問題が生じても地政学的対立に起因する国家的産業であるAIに対する支援は避けられない」と説明した。

パク研究員は「エヌビディアを中心としたAIエコシステムの循環投資構図が形成されており、圧倒的な業績と現金を基盤にしたエヌビディア自身の『量的緩和』余力も十分だ」と付け加えた。

彼は今がむしろAI産業の良し悪しを見極める好機だと見ている。10月の連邦公開市場委員会(FOMC)以降、利下げの流れが揺らぎ企業がより低い調達金利を確保しようと社債発行に踏み切っているに過ぎず、これを「バブル崩壊の兆候」と見るのは無理があるという意味だ。パク研究員は「AI投資サイクルが『債務調達』段階に入っており、収益性を証明したごく少数だけが勝者として残る」とし「政策・金利環境の変化が企業の体力を証明するだろう」と話した。

キム・ドゥオン ハナ証券 国内外株式相場担当研究員も「AI業種にバブルはあるが弾けるまでには時間がかかるだろう」と述べ、「政策的な支援の下で韓国株の一段の再飛躍が予想されるため、‘投げ売り’は避けるべきだ」と助言した。

彼は「現在の株式市場は強気相場の中でしばしば見られる調整、つまり再編の時間にすぎない」とし、『AIバブル論』が現実化するまでにはまだ時間があると強調した。[ゴールドマン・サックス]のAIバブル判断基準を当てはめても、自社(リサーチセンター)の内部判断に基づいても今は『買い集めるとき』という結論だとし、「マグニフィセント7(M7)のうち最後に好業績を発表したエヌビディアはAI設備投資への懸念を和らげた」と説明した。

イ・サンヨン シンヨン証券 株式戦略担当研究員は「通例、指数の直前高値から10〜15%下落が調整圏だが、まだ調整余地は少し残っている」とし「現状の市場は本格的な弱気相場に入るというよりは調整局面にあると見なすべきだ」と述べた。

シン・ミンギョン ハンギョン.com記者 radio@hankyung.com