米経済に警告灯…インフレ圧力は依然あるが消費は鈍化

米国の9月小売売上高、予想を下回る

11月の消費者信頼感指数は88.7に

10月の95.5から大幅に下落

米連邦政府のシャットダウンで遅れていた統計が公表され、米国の消費が第3四半期末に明確な鈍化傾向を示したことが判明した。11月の消費者信頼感指数も大幅に低下し、年末商戦を控えた経済全体に警告灯がともった。

米商務省は9月の小売売上高が前月比で0.2%増加したと25日（現地時間）発表した。市場予想（0.3%）を下回り、関税負担が集中する自動車・家電・衣料品など主要品目の購買が抑制されたことが影響した。一方、外食、パーソナル用品、家具など一部のサービス・耐久消費財の支出は増加した。

この統計は10月1日に始まった政府のシャットダウン直前の消費の流れを反映している。統計機関は11月中旬のシャットダウン終了後にデータの更新を進めており、最近発表された主要小売業者の業績でも、消費者が支出を減らしつつ「コスパ」を求めて移動するパターンが確認されている。

同日、民間調査機関コンファレンス・ボードは11月の消費者信頼感指数（CCI）が88.7を記録し、10月の95.5から大幅に低下したと発表した。これは市場予想の93.2も下回る水準だ。調査で景気状況が「良い」と答えた割合は20.1%（10月20.7%）に低下し、雇用が「豊富だ」と見た割合も27.6%（10月28.6%）に落ちた。

別のシャットダウンに伴う遅延報告では、9月の生産者物価指数（PPI）が前月比0.3%上昇したことが示された。8月（-0.1%）からの反発であり、卸売価格の上昇傾向が再び強まっていることを示唆する。こうした指標はインフレ圧力が依然として高い水準で定着する一方、消費者支出が第3四半期末から鈍化し始めたことを示している。

EY-パルテノンのチーフエコノミスト、リディア・ブスールは「年末商戦を控えて経済見通しが弱まっている」とし「インフレが再び上昇し、雇用市場も鈍化する中で家計の実質購買力は弱まっている」と分析した。

労働市場の鈍化はさらに鮮明になっている。米雇用情報企業ADPは11月8日までの直近4週間で民間部門が週平均13,500人の雇用を減らしたと発表した。ADPは「年末の採用シーズンを前に企業が採用を先送りまたは縮小している可能性がある」と説明した。

雇用の不振とインフレの持続は、今後2週間後に開かれる米中央銀行（Fed）の会合で政策決定の難しさを増すと見られる。Fed内部では雇用を守るための利下げと金利据え置きの間で意見が分かれている。

米国経済の3分の2以上を占める消費は景気の主要な原動力だが、最近では高所得層と低所得層の間で消費余力の二極化が一層進んでいる。株式市場の上昇を背景に高所得層は外食・レジャー支出を続けており、9月の外食支出は0.7%増加した。一方、中・低所得層はインフレと関税負担の中でオフプライス・低価格流通チャネルに移動する傾向が顕著になっている。

実際、ウォルマートは20日（現地時間）に発表したところによると、10月末で終了した第3四半期の売上高は前年同期比5.8%増の1,795億ドル、純利益は29%増の61億ドルだった。米国内の既存店売上高は4.5%増加した。

当時の業績発表でウォルマートの最高財務責任者（CFO）ジョン・デイビッド・レイニーは「所得区分別に見ると低所得層では支出の鈍化が見られるが、高所得層の顧客流入がより顕著になっている」と説明した。

ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com