概要
- ストラテジーは株価のmNAVが1未満に低下し資本調達が困難になる場合、ビットコインの売却を検討する可能性があると述べた。
- レCEOは、これは1株当たりビットコイン利回りを守るための措置であり、市場環境が悪化した場合は財務的判断が優先されると説明した。
- プレミアムがなくなり資金調達ができなくなれば、保有ビットコインの売却が最低限の義務履行と株主価値保全のための合理的な手段になり得ると強調した。
ビットコイン保有戦略でよく知られるストラテジー(Strategy)は、株価のmNAV(multiple to Net Asset Value, 純資産価値に対する倍率)が1未満に下がった場合にはビットコインを売却する可能性がある方針を明らかにした。
30日（現地時間）、フォン・レ(Phong Le) ストラテジー最高経営責任者（CEO）はポッドキャスト『What Bitcoin Did』のインタビューで「株価のmNAVが1未満に下がり、資本調達が困難であれば、ビットコインを一部売却することは数学的に正当化される」と述べ、「これは1株当たりビットコイン利回り(Bitcoin yield per share)を守るための措置だ」と説明した。
彼は「私はビットコインを売る会社になりたくない。しかし市場環境が急速に悪化した場合、感情よりも財務的判断を優先すべきだ」と語った。
mNAV(multiple to Net Asset Value、純資産価値に対する倍率)は、ストラテジーの企業価値が保有ビットコインの価値に対してどれだけプレミアムまたはディスカウントを受けているかを示す重要な指標だ。mNAVが1より高ければ株価は保有資産価値より高く評価されており、新規株式発行で資本を調達しても既存株主の希薄化負担は相対的に小さい。一方でmNAVが1未満に下がると株価が純資産価値より低いことを意味し、この場合、追加の株式発行は既存株主により大きな希薄化をもたらすため資本調達が事実上困難になる。
ストラテジーのモデルは、株価が純資産価値に対してプレミアムの区間で取引されている際に資本を調達してビットコインを追加購入し、それによって「1株当たりのビットコイン保有量」を増やす構造だ。レCEOは「プレミアムがなくなり、資金調達の窓口が塞がると、最低限の義務履行と株主価値の保全のために保有ビットコインの一部売却がより合理的である可能性がある」とし、「ただし、これはあくまで最後の選択肢にすぎない」と強調した。
Suehyeon Lee
shlee@bloomingbit.ioI'm reporter Suehyeon Lee, your Web3 Moderator.
