セイラー "国家単位のビットコイン基盤デジタルバンクモデルで20兆ドル以上の資本流入が可能"

ビットコインを大規模に保有するストラテジー(Strategy)の最高経営責任者マイケル・セイラーは、国家レベルのビットコイン担保デジタルバンクシステムを構築すべきだと主張した。高利回り・低変動性を持つ預金商品を制度圏の銀行が提供できれば数十兆ドル規模の資本が移動し得ると説明した。

8日(現地時間)コインテレグラフによると、セイラーはアブダビで開かれたビットコインMENAイベントで各国政府がビットコインを超過担保(オーバーコラテラル)の形で保有し、トークン化された信用商品と結合して規制された高利回りデジタル預金口座を提供できると述べた。現在、日本・欧州・スイスなど主要国の銀行預金金利は事実上ゼロに近く、マネーマーケットファンドの利回りもユーロ圏で約150bp、米国で約400bpに過ぎない点を根拠に挙げた。

セイラーは投資家が銀行預金の代わりに社債市場へ移る理由も預金利回りが極めて低いためだと指摘した。

彼はデジタル信用商品約80%と法定通貨20%、さらに変動性を下げるための10%の追加バッファ資本を組み合わせた構造を提示した。該当商品を規制された銀行で提供する場合、預金者は高い利回りを求めて大量の資金を移す可能性が高いと分析している。セイラーはこの構造が5対1程度の過剰担保を基にソブリン・ウェルス・ファンド型金融機関によって安定的に運用できると説明した。

セイラーはこのモデルを採用する国が現れれば最大20兆ドルから50兆ドルまでの資本を誘致し「世界デジタルバンク首都」になり得ると主張した。

今回の発言はストラテジーが最近1万624BTCを約9億6,270万ドルで新規買い入れしたと明らかにした直後に出た。会社のビットコイン保有量は合計66万624個で、取得原価ベースで約493億5,000万ドル規模だ。平均買付単価は7万4,696ドルと推定される。

セイラーが提案したビットコイン基盤の高利回り預金モデルは、ストラテジーが7月に発売したSTRC優先株商品と類似した構造だという評価もある。STRCは変動金利配当を提供するマネーマーケット型商品で約10%の利回りを示し、市場規模は約29億ドルまで拡大した。該当商品はビットコイン関連の財務運用構造を基に安定的な価格維持を目指して設計された。

ただしビットコインの高い短期変動性は高利回り担保モデルの安定性を疑問視する主要因として指摘されている。最近ビットコインは約9万700ドル水準で取引され、過去1年で約9%下落し、10月6日に記録した12万6,080ドルと比べて約28%低い水準だ。一方5年累積の上昇率は1155%に達する。

専門家の懐疑的な見方もある。元ソロモン・ブラザーズ出身の債券・デリバティブトレーダー、ジョシュ・マンはSTRCモデルが流動性のひっ迫に脆弱だと指摘し、規制された銀行システムは長年にわたり当座預金の安定性を維持してきたのに対し、トークン化商品は金利調整だけでバンクランリスクを防ぐのは難しいと評価した。