1480ウォンを突破した為替レート…両替時は1530ウォン台に

ウォン・ドル、8か月ぶりの最高値

為替当局の対応にもかかわらず上昇基調

ウォン・ドル為替レートは17日、8か月ぶりに取引中に1480ウォン台まで急騰した。国民年金が最近、韓国銀行との為替スワップ契約を活用して戦略的な為替ヘッジを再稼働させたが、為替の上昇傾向を抑えられない様子だ。韓国銀行と国民年金は先月15日、年650億ドル規模のスワップ契約を1年延長した。

この日のソウル外国為替市場でのウォン・ドル為替レート（午後3時30分基準）は前日より2ウォン80銭高い1479ウォン80銭で週の取引を終えた。この日は2ウォン50銭下落して1474ウォン50銭で取引を始めたが、間もなく上昇に転じ、午前11時8分ごろ1482ウォン30銭まで上がった。為替が取引中に1480ウォンを突破したのは、4月9日（1487ウォン60銭）以来8か月ぶりである。消費者が空港や銀行窓口などで両替する際に適用される為替レートは1530ウォン台に上昇した。

この日の為替上昇は、ドルインデックス（主要6通貨に対するドルの価値）が上昇するなどドルが強含んだことや、外国人が有価証券市場で289億ウォン相当を純売却した影響と見られる。最近の為替は政府の対策発表などで下落して始まった後、上昇に転じるパターンを繰り返しながら着実に上がっている。

為替当局は警戒感を示した。イ・チャンヨン 韓国銀行総裁はこの日、物価安定目標の説明会で「高い為替が生活物価を押し上げる可能性を深刻に認識している」と述べ、「変動性だけでなく為替水準でも調整が必要だ」と語った。イ総裁のこの発言は口先介入として受け止められた。

「為替1480ウォンは不必要に高い水準

金融危機ではないが物価・格差の危機だ」

イ・チャンヨン 韓国銀行総裁が17日、取引中に1480ウォンを超えたウォン・ドル為替について「不必要に上がったレベル（水準）は調整（対応）できる」と述べた点に市場は注目した。為替当局トップが為替の変動性ではなく水準を評価して介入の意志を示したのは異例である。

イ総裁はこの日、物価安定の運営状況点検説明会で為替水準に対する懸念のメッセージを出した。イ総裁は現在の為替水準について「我が国は2014年以降、純対外債権国であるためウォンが切り下がれば利益を得る人も多い」とし、「金融会社が倒れるなど国家破綻のリスクがある金融危機ではない」と評価した。ただし「為替が物価に与える影響が大きく、国内で利益を得る人と損をする人がはっきり分かれる」と述べ、「成長と物価、格差の面で危機になり得るため懸念が強い」と語った。

彼は「高い為替状況で利益を得る集団と損をする集団が分かれており、社会的な和合が難しい環境が生じる懸念がある」とし、「高い為替で生活物価がさらに上がれば国民の負担が増す可能性がある点を深刻に認識している」と述べた。

韓国銀行の物価モデルによれば、一般に為替が10%上昇すると消費者物価上昇率は0.3%ポイント上昇する。韓国銀行は現在の1470ウォン台のウォン・ドル為替が来年まで続けば、物価上昇率が既存の見通し（2.1%）より高い2.3%前後を記録すると見ている。

イ総裁は最近の為替上昇の理由として国民年金の為替ヘッジ戦略が事実上公開されている点を指摘した。彼は「ヘッジする時点、中断する時点などの意思決定基準が外国為替市場参加者にあまりにも知られており、為替がボックス圏を形成している」と述べ、「この認識を改める必要がある」と語った。為替が下がると国民年金が為替ヘッジを稼働する水準まで再び為替が上がるまで投機的資金が流入する現象が繰り返されるという意味だ。

最近の国民年金の変化については肯定的に評価した。彼は「マクロ的影響を考慮して為替ヘッジの時点を柔軟に決定することにした点は大きな前進」とし、「新しい政策が機能すれば需給面で改善があるだろう」と語った。

個人投資家の海外投資を為替上昇要因として説明したことが「海外投資個人投資家の責任論」に発展したことについては「特定のグループを責めるものではない」と強調した。イ総裁は「韓米間の経済成長率差が大きく、金利差も大きく、株式市場にコリアディスカウントがある点が問題であることを認識している」と述べ、「これを直すには相当な時間がかかるため短期的な需給要因から調整する必要があるということだ」と説明した。

年間200億ドル上限の対米投資計画が為替上昇要因として作用しているという指摘については「外国為替市場に脅威を与える対米投資は行わない」と述べた。イ総裁は「了解覚書（MOU）を見ると、韓国銀行が外貨準備の利子・配当収入で資金を供給する際、市場に影響を与えない範囲で行うことになっている」と強調した。

カン・ジンギュ 記者 josep@hankyung.com