'指輪はなぜこんなに高い？'…117%上昇した銀価、史上最高値を更新

投資・産業需要が重なる中で供給は限定的

トランプ政権は銀を「重要鉱物」に指定

一部では「急落リスクに注意」との指摘も

銀価格は1年前に比べて2倍となり、歴史上の最高値を更新しました。AI市場などで増えた産業界の需要を背景に投資需要が急速に付き、価格が急騰しています。一部では最近急騰した銀価格に「バブル」が生じており、調整を受ける可能性があるとの指摘も出ています。

今年に入り117%上昇…過去最高を更新

18日、シンガポールの先物市場によると、銀先物価格はこの日取引中にトロイオンス当たり67ドル18セントで取引され、史上最高値を更新しました。トロイオンス当たり30ドルを下回っていた昨年12月中旬と比べると、約117%急騰した価格です。過去1か月間だけで価格は約32%上昇しました。

銀価格は最近、産業需要に加え投資需要や関税懸念などが重なって急騰しました。銀は電気伝導率が最も高い金属で、世界の銀需要の約半分が産業部門で発生します。近年はAI・電気自動車・ロボットなど次世代市場で需要が増えています。各種電子基板、センサー、太陽光セルなど高精度部品に必須だからです。

利下げとインフレ懸念で金への投資需要が集まった影響も受けています。ある資産運用会社の関係者は「銀に対する投資需要は基本的に金の代替投資の性格が強い」とし、「金価格が上がり金の投資需要が増えるほど、それに連動して銀の投資需要も増えると説明される」と述べました。

銀価格が急騰する中で銀そのものへの投資需要も増えています。コスコム ETF CHECKによれば、過去1か月間にグローバル市場で銀の現物に投資するETF『アイシェアーズ・シルバー・トラスト(SLV)』へは投資金1,405,000,000ドルが純流入しました。同期間に『アバディーン・フィジカル・シルバーETF(SIVR)』へは239,200,000ドルが流入しました。

ソハクゲミ（韓国の海外個人投資家）も銀ETFに目を向けています。韓国預託決済院によれば、SLVは過去1か月間、国内投資家の米国投資商品純買い上位37位でした。国内投資家はこのETFを26,042,984ドルを純買いしました。

トランプ「銀は重要鉱物」指定も銀価を押し上げ

今年後半には、米国政府が先月7日に銀を重要鉱物に指定したことも銀価を押し上げました。

世界の銀供給量は、米国地質調査局が重要鉱物リストの草案を公表し銀の重要鉱物指定の可能性が取り沙汰された昨年8月以降、短期間で米国に流入しました。米国が重要鉱物に指定すれば将来の輸入分に関税がかかる可能性があるためです。

加えて銀価格の上昇を見て参入する投資需要が重なったため、一部の取引所では取引可能な実物の銀在庫が不足する事態も発生しました。在庫量が大量に米国に移動する中で、銀関連ETFなど投資商品に拘束された銀の規模も増えたためです。

昨年10月には英国ロンドン貴金属市場協会(LBMA)の取引可能な実物銀在庫が不足し、当時銀価格が史上最高だったトロイオンス当たり50ドルを突破したのもこの時でした。

「トランプの関税がなければ価格は下がる可能性も」

一部では、最近急騰した銀価格が調整を受ける可能性があるとの指摘もあります。最近の価格上昇の一部は関税懸念によるものなので、関税が実現しない場合はそれだけが「価格のバブル」になるというわけです。

ホン・ソンギ LS証券の研究員は「銀は金に比べて現物市場の規模が小さいのが特徴」とし、「産業需要が下支えする中で投資需要が価格を動かしている」と述べました。彼は「最近の銀価格は米国の関税課税懸念による市場在庫の集中で大きく上がった」とし、「もし米国が銀に関税を課さないことにすれば、それだけ価格は急落する可能性がある」と分析しました。

ソン・ハンギョル記者 always@hankyung.com