米国株式市場の取引時間中、暗号資産の弱含みが続く…「28兆ウォン規模のオプション満期を前に防御的心理が強まる」

米国市場の取引時間中、ビットコイン(BTC)をはじめとする暗号資産は再び弱含みを示し、オプション満期を前に防御的な心理が強まっている。

23日（現地時間）CoinDeskによると、ビットコインは米市場序盤以降、持続的に下落圧力を受け、88,000ドル付近まで下落した。イーサリアムも3,000ドルを維持できず、反落が見られた。暗号資産価格が調整を受ける中、一部関連株も取引時間中の高値から上昇幅を縮小した。

ただし暗号資産関連銘柄の中には差別化された動きも観察された。ビットコイン採掘企業Hut 8は先週締結した15年満期のAIデータセンター賃貸契約への期待感を受けて株価が16%上昇した。ベンチマーク所属のマーク・パーマー・アナリストの目標株価引き上げも株価を支えた。Coinbaseとロビンフッドも上昇基調を維持したが、暗号資産価格の下落とともに取引時間中の高値からは後退した。マイクロストラテジー（MSTR）は上昇で始まった後、小幅に下落へ転じた。

市場のボラティリティ拡大の背景としては大規模なオプション満期が指摘されている。来る27日には暗号資産デリバティブ取引所Deribitでビットコインとイーサリアムのオプションが285億ドル規模で満期を迎える。これは未決済建玉の半分を超える水準だ。ジャン＝ダビッド・フェキニョン（Deribit最高商務責任者、CCO）は「年末のオプション満期は機関主導の成熟した市場構造と政策中心のサイクル転換を象徴する」と説明した。

彼はビットコインのオプションの「マックスペイン(max pain)」価格帯が96,000ドルに形成されており、85,000ドルの行使価格には約12億ドル規模のプットオプションの未決済建玉が集中していると述べた。売り圧力が強まれば現物価格が当該レンジに引き寄せられる可能性があるという分析だ。短期的には防御用プットオプションの価格が相対的に高くなっている一方、中期的には100,000ドルから125,000ドルを狙ったコールスプレッドのポジションも維持されていると付け加えた。

フェキニョンは「最近のオプション市場ではトレーダーが防御ポジションを清算するよりも満期を先送りする戦略を取っている」と説明した。実際に12月満期の85,000ドル～70,000ドルのプットオプションから1月満期の80,000ドル～75,000ドルのプットスプレッドへ移る動きが確認された。年末の短期リスクを管理すると同時に、新年以降の市場ボラティリティに対する警戒心を維持しているという解釈だ。