[分析] "ビットコイン短期投資家、ボラティリティに敏感に…ポジションに自信不足"

ビットコイン(BTC)の短期投資家が価格変動に以前より敏感になっているという分析が出た。

CryptoZeno、CryptoQuantの寄稿者は31日（現地時間）、CryptoQuantを通じて「ビットコイン短期保有者(STH)のSOPR(Spent Output Profit Ratio)が重要な基準線である1.0付近で横ばいしている」と明らかにした。CryptoZenoは「短期保有者のSOPRは、彼らが利益確定しているのか損失を受け入れて売却しているのかを示す行動ベースのオンチェーン指標だ」とし、「（最近のSOPRの推移は）最近の市場参加者の信頼が非常に脆弱な状態にあることを示している」と分析した。

CryptoZenoは「観測期間全般にわたり短期保有者のSOPRは1.0を上回る有意な突破を継続できなかった」と強調した。続けて「一時的に利益確定圏に入った事例はあったが、直ちに中立または損失確定圏に戻る流れが繰り返された」とし、「これは（ビットコイン）短期保有者が価格変動に極めて敏感に反応しており、変動を耐えてポジションを維持するだけの確信が不足しているという意味だ」と付け加えた。

最近のSOPR指標上の上昇モメンタムも限定的だという分析だ。CryptoZenoは「短期保有者のSOPRが安定して1.0を上回れていないということは、現在の需要が高値で参入した最近の買い手の売り圧力を十分に吸収できていないことを意味する」とし、「その結果、（価格の）上昇の試みは上値抵抗に継続的に阻まれ、モメンタム拡大が制約される構造が続いている」と述べた。

現局面が弱気相場の後半である可能性も示唆した。CryptoZenoは「短期保有者のSOPRが明確に1.0を下回る区間は急激な価格調整と密接に結びついて現れた」とし、「これは戦略的な売りではなくストレスによる売り圧力が支配的だったという意味だ」と分析した。さらに「このような様相は一般的に弱気相場の後半や初期回復局面で見られる」とし、「このような時期には投資家はトレンド追随より資本保全を優先する傾向が強い」と述べた。

追加の下落可能性も指摘した。CryptoZenoは「短期保有者が即時の売却なしに安定して利益確定できる環境が整うまで、ビットコイン市場は構造的に脆弱な局面にとどまる可能性が高い」とし、「（SOPRが）悪化した場合、追加の横ばいや下方ボラティリティ拡大リスクが高まる可能性がある」と分析した。