ゴールドマン・サックス、コインベースの投資判断を「買い」に格上げ

ウォール街の投資銀行ゴールドマン・サックスがコインベースに対する投資判断を格上げした。

5日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインデスクによると、ゴールドマン・サックスはリサーチレポートでコインベースの投資判断を「中立」から「買い」に格上げし、目標株価を従来の294ドルから303ドルに引き上げた。これは当時の株価に対して30%超の上昇余地があるという判断だ。

ゴールドマン・サックスは"小口取引の環境は予想より堅調に維持されており、規制環境も段階的に整備されている"とし、"伝統的な小売ブローカレッジと暗号資産取引の結合の流れが2026年も続く"と分析した。この変化は競争を激化させると同時に市場拡大を支えると見込んでいる。

レポートを作成したジェームズ・ヤロ・アナリストはコインベースの強みとして規模とブランド競争力を挙げた。彼は"コインベースの売上は2027年までに年平均12%成長すると見込み、これは同業他社平均の8%を上回る水準だ"と説明した。低い顧客獲得コストと事業拡大が市場シェア拡大を支えるとの見通しだ。

ゴールドマン・サックスは最近コインベースがブローカー業務とバンキング、資産管理、トークン化など多様な領域で新商品を投入した点も好意的に評価した。特にサブスクリプション及びサービス部門の売上が全体の約40%を占めており、取引手数料依存度を下げ、業績の変動性を緩和する役割を果たすと見込んでいる。

一方、eToroについては投資判断を「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価も48ドルから39ドルに引き下げた。ゴールドマン・サックスは"成長は維持されているが、主要市場での競争が激化している"と指摘し、"顧客獲得コストと価格競争圧力の拡大が米国事業の拡大計画に負担となり得る"と述べた。eToroの株価はプレマーケットで小幅に下落した。

なお、ゴールドマン・サックスはロビンフッド、インタラクティブ・ブローカーズ、フィギュア・テクノロジーに関しては従来の「買い」見解を維持した。レポートは"2026年に向けた環境はすべての銘柄に同じではない"とし、"規模と事業の多角化に成功した企業を中心とした選別的アプローチが必要だ"と付け加えた。