米国IPO市場、2025年の成績は明暗が分かれる…仮想資産·AI上場株の不振が影響

昨年の米国企業公開(IPO)市場の投資成績は、主要株価指数のスタンダード・アンド・プアーズ(S&P)500を下回ったことが分かった。仮想資産(暗号通貨)や人工知能(AI)関連企業の上場成績が期待を下回ったことが全体の収益率を押し下げたと分析されている。

6日、仮想資産専門メディアのコインテレグラフによると、昨年米国株式市場に上場した企業の株価は加重平均で13.9%の上昇にとどまった。同期間のS&P500指数の上昇率16%に及ばない水準だ。クローズドエンドファンドと特別目的買収会社(SPAC)は集計から除外された。

昨年は仮想資産業界の主要企業が相次いで上場した。トランプ大統領の政権下で規制の不確実性が一部緩和され、ウォール街が仮想資産企業への資金支援に乗り出したが、すべての上場企業が成果を上げたわけではなかった。AI関連企業も期待とは異なり、上場後の株価が低迷する事例が少なくなかった。

仮想資産企業の中では、ステーブルコイン発行会社のサークル・インターネット・グループの上場が代表的な成功事例とされる。サークルは昨年6月に10億5000万ドル規模で上場し、公募価格は31ドルを記録、上場初日の株価は170%急騰した。ただしその後ビットコイン価格が10月の高値以降に調整を受けたため、サークルの株価も下落し年末には上場初日の終値を下回った。

一方、仮想資産取引所ジェミニは昨年9月の上場以降、最も不振な銘柄の一つに分類された。公募価格28ドルで始まったが年末時点で60%以上下落した。8月に上場したブルリッシュも上場初日の急騰後、株価が公募価格水準まで戻った。

AI関連企業への投資も変動性が大きかった。データセンター開発会社フェルミやAIベースのコスト管理プラットフォームであるナバンなどは上場後に市場の期待に応えられず、株価が弱含みとなった。

マイク・ベリン プライスウォーターハウスクーパース(PwC)米国IPO部門総括は「2025年は全体として明暗が分かれた年だった」と述べ、「市場が選択的に開く中で初期のテクノロジー企業に対する基準が大きく高まった」と評価した。彼は「投資家がより選別的に接近する『ファンダメンタル中心の市場』へ回帰したことが最大の特徴だ」と付け加えた。