概要
- JPモルガンは、今年の米国の政策金利を3.5〜3.75%の水準で据え置き、次の調整は利上げとなる可能性が高いとした。
- JPモルガンは、次の政策金利調整時期は2027年第3四半期で、25bpの利上げが有力だとして、労働市場の再引き締めと緩やかなディスインフレを根拠に挙げた。
- 市場では年内利下げ、流動性緩和、およびビットコインに追い風の環境への期待がある一方、JPモルガンの見通しがリスク資産の楽観論への警戒と、FRBの政策経路を巡る不確実性を浮き彫りにするとの評価が示された。
米国の中央銀行である連邦準備制度（Fed・FRB）の次の政策金利の方向性を巡り、市場で見方の違いが続く中、JPモルガンは年内の金利据え置き後、次の調整は利下げではなく利上げとなる可能性が高いとの見通しを示した。暗号資産市場の一部で年内利下げ期待が取り沙汰されていることとは対照的な見立てだ。
13日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインデスクによると、JPモルガンは今年の米政策金利が3.5〜3.75%の水準で維持されると見込み、次の金利調整時期は2027年第3四半期で、25bpの利上げが有力だと分析した。
JPモルガンは「次の政策金利調整は利下げではなく利上げとなる可能性が高い」とし、「労働市場は第2四半期以降に再び引き締まるとみられ、インフレ鈍化のペースも緩やかだろう」と述べた。
こうした見通しは、先物市場や一部の暗号資産市場参加者の期待と食い違う。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェデラルファンド金利先物は今年2回の25bp利下げの可能性を織り込んでおり、暗号資産市場では流動性緩和期待を背景にビットコインに追い風となる環境が整う可能性があるとの分析も出ている。
FXTMのルークマン・オトゥヌガ上級市場アナリストは「昨年は容易ではなかったが、ビットコインは今年反発を試みる可能性がある」とし、「利下げと流通量の減少は価格を支える要因になり得る」と語った。
ただしJPモルガンは、条件付きで緩和の可能性も残した。JPモルガンは「今後数カ月以内に労働市場が再び弱含むか、インフレが意味のある形で低下すれば、年内の緩和が再び議論され得る」としつつ、「基本シナリオは緩やかなディスインフレと労働市場の再引き締めだ」と説明した。
最近発表された米雇用指標で失業率が4.4%に低下したことも、金融業界全体で見通し修正につながっている。ゴールドマン・サックスとバークレイズは、従来より遅い時期である9月と12月の利下げの可能性を提示したと伝えられた。
市場では、JPモルガンの今回の見通しが短期的な利下げ期待に依拠したリスク資産の楽観論に警戒シグナルを発する一方で、FRBの政策経路を巡る不確実性が依然として大きいことを改めて浮き彫りにしているとの評価が出ている。
