概要
- 韓国の有価証券市場上場企業の今年のEPS増加率は54.3%、純利益増加分は108兆5422億ウォンになる見通しだとした。
- サムスン電子とSKハイニックスが純利益増加分の70.8%を占め、コスピ指数5000突破への期待を高めていると伝えた。
- コスピ指数は史上初めて4700ラインを突破し、9取引日連続で最高値を更新して年初来11.6%上昇したと伝えた。
韓国のEPS増加率54%…米国の3倍、「サムスン・ハイニックス」追い風でコスピ5000へ
半導体が疾走…韓国企業の利益増加率が首位
コスピ上場企業の今年の1株当たり利益（EPS）54%急増見通し
純利益増加分108兆ウォンのうちサムスン・ハイニックスが70%を占める
コスピ4700ライン突破…9取引日連続で過去最高を更新
今年、韓国の有価証券市場（KOSPI）上場企業の1株当たり利益（EPS）増加率が、米国、中国、日本など主要10カ国の中で圧倒的な首位となる見通しだ。メモリー半導体の供給不足と価格上昇を背景に、サムスン電子、SKハイニックスなど主要企業の業績が急増すると見込まれるためだ。証券業界では、好業績への期待を追い風にコスピ指数が近く5000を突破するとみている。
14日、NH投資証券とブルームバーグによると、有価証券市場上場企業の今年のEPS推計値は453ウォン50チョンで、昨年（294ウォン）比54.3%の急増が見込まれる。EPS推計値の増加率で2位の台湾・加権指数上場企業（23.8%）の2.2倍だ。米国S&P500指数（16.7%）はもちろん、インド（16.6%）、ベトナム（16.1%）、ドイツ（15.2%）、豪州（13.7%）など主要国のEPS増加率を大きく上回ると予想された。
韓国が主要国の中で今年EPS増加率1位を記録すると見込まれるのは、「半導体ツートップ」の恩恵が大きい。証券会社3社以上が業績推計を提示した252社の上場企業における今年の純利益増加分（108兆5422億ウォン）のうち、70.8%をサムスン電子（47兆3544億ウォン）とSKハイニックス（29兆5654億ウォン）が占めるというのが、FnGuideの分析結果だ。半導体企業の独走が国内上場企業全体の業績拡大をけん引しているということだ。
業績期待と株式市場のてこ入れ策などが相まって、コスピ指数はこの日、史上初めて4700を突破した。前日比0.65%高の4723.10で取引を終え、9取引日連続で最高値を更新した。個人・外国人が大規模に利益確定を進める一方、機関投資家が6018億ウォンを純買い越した。昨年75.6%上昇し、主要32カ国42指数の中で「上昇率1位」となったコスピ指数は、年初来でも11.6%上昇した。今年も主要国の中で最高の上昇率を記録している。この日初めて54,000を突破した日経225指数の年初来上昇率（6.5%）の2倍に当たる。米国S&P500指数は同期間に1.2%の上昇にとどまった。
この日のソウル外国為替市場で、ウォン・ドル相場（午後3時30分時点）は3ウォン80チョン上昇の1477ウォン50チョンで日中取引を終えた。
純利益推計108兆ウォン急増…コスピ5000まで残り280ポイント
半導体が主導する圧倒的な業績
韓国の有価証券市場上場企業の1株当たり利益（EPS）が今年、異例の急増となる見通しなのは、とりわけ「半導体の力」が大きいとの分析だ。新たな主力輸出産業として浮上した造船・防衛産業企業の今年の純利益も、昨年より40〜50%ずつ増えると予想された。半導体や造船・防衛など主力輸出業種の業績拡大を追い風に、株価指数が当面ラリーを続けるとの期待が高まっている。
半導体が引っ張り、造船・防衛が押し上げ
14日、NH投資証券とブルームバーグによると、有価証券市場上場企業の今年のEPS推計値は前年より54.3%急増すると予測された。証券会社3社以上が業績推計を提示した252社の上場企業の今年の純利益合計は338兆6736億ウォンで、昨年（230兆1314億ウォン）比108兆5422億ウォン増えると見込まれた。
業績推計値の増加ペースは例を見ないほど速い。ハン・ジヨン氏（キウム証券研究員）は「年初以降、有価証券市場上場企業の営業利益コンセンサス（証券会社推計の平均）が10.8%上昇した」とし、「最近のコスピ指数のラリーはこうした業績拡大を反映している」と説明した。
特にサムスン電子とSKハイニックスが今年の業績拡大を主導する見通しだ。サムスン電子の今年の営業利益と純利益コンセンサス（FnGuide集計）はそれぞれ100兆9736億ウォン、88兆3332億ウォン。前年に比べてそれぞれ144.2%、115.6%の急増となる数値だ。3カ月前に比べ、サムスン電子の営業利益と純利益の推計値は112.9%、105.8%上方修正された。SKハイニックスの今年の営業利益推計値は86兆4204億ウォン、純利益推計値は69兆2496億ウォンと予想された。
外資系投資銀行（IB）はさらに高い数値を提示した。UBSは今年、SKハイニックスが150兆2000億ウォンの営業利益を上げると見込んだ。サムスン電子の営業利益見通しも135兆ウォンから171兆ウォンへ引き上げた。メモリー半導体価格の急騰が続いていることを踏まえた結果だ。
サムスン電子がコンセンサス水準の営業利益を達成するだけでも、100兆ウォン規模が見込まれる台湾TSMCの営業利益に追いつくことができる。TSMCの12カ月先行株価収益率（PER）は約26倍だ。PERが低い部類のサムスン電子（9.19倍）、SKハイニックス（7.36倍）は株価の上昇余地が大きいとの評価が出る背景だ。
一部では「業績の偏り」への懸念も
造船業種も大きくは変わらない。持株会社であるHD現代の今年の純利益予想は5兆2238億ウォンで、前年より46.3%の急増が見込まれた。HD韓国造船海洋（40.8%）、HD現代重工業（61.8%）など主力子会社の純利益も大きく増える見通しだ。ハンファオーシャンも前年より43.8%増の1兆3636億ウォンの純利益を計上すると観測された。
防衛産業の代表株であるハンファエアロスペースは、今年の純利益予想が3兆2892億ウォン。前年より46.7%増えるとの評価だ。現代ロテムも前年より29.9%増の1兆526億ウォンの純利益が見込まれた。韓国電力は今年、純利益11兆ウォン時代を開くと推定された。
ただし「業績の偏り」への懸念も出ている。証券会社3社以上が業績を推計した252社の上場企業の今年の純利益増加幅のうち、70.8%をサムスン電子・SKハイニックスが占めると予想されているためだ。
今年、赤字を計上するか、利益増加率が一桁にとどまると推定された上場企業は21%に達した。昨年4Q時点で赤字と推定された企業が全体の32%だった。内需不振の影響に苦しむBGFリテール、オリオンはもちろん、供給過剰局面に入った海運会社が代表的だ。
ウォン・ドル相場が急騰する中、大韓航空の昨年4Qの純利益（57億ウォン）は前年同期比98.1%の急減と推算された。最近の株式市場でも半導体、造船、防衛、自動車など一部の大型株だけが上昇する現象が続いている。
シム・ソンミ記者 smshim@hankyung.com
