概要
- ウォール街は、トランプ大統領の利下げ圧力が強まるほど、パウエル議長がFRB理事職にとどまりFRBの独立性を守る可能性が高まったと述べた。
- 予測市場プラットフォームのカルシは、パウエルが2026年8月以前にFRBを去る確率を70%と織り込んでおり、金融市場はパウエルの早期退任をより有力視していると伝えた。
- ウォール街とエコノミストは、トランプ大統領の金融政策への介入の試みが強まるほど、現FOMCメンバーの集団的な残留とFRBの独立性強化につながり得ると分析したと述べた。
トランプのFRB掌握の意向が強まる中
パウエル、FRBの独立性を守るため理事職を維持するとの見方も
ウォール街、トランプの圧力が強いほどFRB理事の抵抗も強まると予測
ジェローム・パウエル現FRB議長が、議長としての任期終了後もFRB理事の職を維持するのかどうかに米国で関心が急速に高まり始めた。パウエル議長が連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーとして、トランプ政権の利下げ圧力に対抗するため理事職にとどまる可能性があるとの観測に勢いが増している。
パウエル議長の議長任期は、来る5月15日に終了する。トランプ大統領はそれ以前に次期FRB議長を指名する可能性が高い。実際、スコット・ベッセント財務長官は20日（現地時間）、CNBCに対し、次期議長の指名が早ければ来週にも行われ得ると述べた。ただし、パウエルのFRB理事としての任期は2028年1月31日まで残っている。
歴史的には、FRB議長が退任する場合、理事職からも同時に退くのが慣例と見なされてきた。しかし中央銀行の独立性への脅威が十分に深刻だと判断されれば、パウエルがこうした前例を破って理事に残る可能性も取り沙汰されている。実際、1940年代後半にはマリナー・エクルズ元FRB議長が、ハリー・トルーマン大統領によって議長職を退いた後も、政治的介入に反発して理事職を維持した例がある。
トランプ大統領はFRBへの統制意欲をますます露骨に示している。パウエル議長やFRB関係者への公然たる批判を続ける一方で、大統領が金利決定プロセスに関与すべきだとの主張も打ち出している。
ウォール街の一部では、トランプ大統領がFRB理事会を追加で掌握して金融政策に影響力を行使しようとする動きが、かえってパウエル議長の理事続投の可能性を高め得るとの観測も出ている。最近、米司法省がパウエルを刑事訴追の可能性を含めて調査している事実が伝えられ、パウエルが当該召喚状をトランプのFRB掌握の試みのための「口実」だと公に反論したことで、こうした観測は一段と勢いを得ている。
エバーコアISIのグローバル政策・中央銀行戦略責任者であるクリシュナ・グハは、最近の報告書で「このような事態の展開は、パウエル議長やマイケル・バーFRB理事など現職が5月以降も職にとどまる可能性を大きく高める」と分析した。
マイケル・バー理事の任期は2032年までだ。同氏は過去に銀行監督担当副議長を務めたが、トランプ大統領の2期目序盤で交代する可能性を避けるため同職を退き、その後、ミシェル・ボウマン理事が監督担当副議長に任命された。
金融政策の決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）の副議長であるフィリップ・ジェファーソンも、任期が2036年1月まで残っており、残留の可否を自ら判断できる状況にある。
ウォール街では、トランプ大統領の金融政策への介入の試みが強まるほど、現職のFRB理事が集団として職にとどまる可能性も指摘されている。
野村のエコノミストは報告書で「パウエルが5月の議長任期終了後も理事として残る可能性は、最近の彼の公的な立場表明以降高まった」とし、「トランプ大統領の金融政策への介入の試みは、現FOMCメンバーの反発を刺激し得る」と評価した。
ただし金融市場は依然として、パウエルの退任をより有力視している。予測市場プラットフォームのカルシによれば、パウエルが2026年8月以前にFRBを去る確率は70%と織り込まれている。これは、トランプ大統領が指名した後任が上院の承認を通過した場合、パウエルが議長職を退いた直後、または短期間のうちに理事職からも辞任する可能性を前提とした数値だ。共和党所属のトム・ティリス上院議員は、司法省の調査問題が解決するまでFRB人事の指名を阻止すると公言している。
パウエル本人はこの問題について言及を避けている。FRBの報道官はCNBCに対し、「議長室として追加のコメントはない」と述べた。
パウエルは昨年12月のFOMC会合後の記者会見でも関連質問を受けたが、「現時点では議長として残る任期に集中している」とし、「追加で伝える内容はない」と答えた。
一部では、トランプ大統領によるパウエルへの圧力がかえって逆効果となり得るとの分析も出ている。利下げを迫る過程で、FRB内部の独立性意識が一段と強まる可能性があるという。
ヤルデニ・リサーチの代表であるエド・ヤルデニは「トランプ大統領のFRBへの迎合圧力は、逆説的に連邦準備制度の独立性を強化し得る」とし、「その結果、トランプ大統領が指名する次期FRB議長は、過去よりも内部合意を取りまとめにくくなり、大統領が期待するほどFRBへの統制力は弱まる可能性がある」と分析した。
ニューヨーク＝パク・シンヨン特派員 nyusos@hankyung.com
