コインベースCEO「企業の上場前プロセスを全面的にオンチェーンで」…オンチェーンIPO構想を提示

Minseung Kang

概要

ブライアン・アームストロング氏は、企業のIPOまでの全プロセスをブロックチェーンで進めるオンチェーン上場構想が、資本調達手続きを簡素化し、投資アクセスを高め得ると述べた。
同氏は、現行規制が成長企業を長期にわたり未上場にとどめ、初期のリターンがプライベート・エクイティや一部の機関投資家に集中していると指摘し、オンチェーンの枠組みは株価の当初の価格発見とコスト削減に有利だとした。
同氏は、コインベースが規制当局とオンチェーン資本調達の枠組みをめぐり協力してきたと明かし、現行の適格投資家制度が非富裕層の成長機会へのアクセスを制限していると述べた。

コインベースの最高経営責任者（CEO）であるブライアン・アームストロング氏が、企業の新規株式公開（IPO）までのプロセス全体をブロックチェーン上で進める「オンチェーン上場」の構想を改めて提示した。資本調達の手続きを簡素化し、投資へのアクセスを高めるための代替策だという。

26日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのクリプトポリタンによると、アームストロング氏はこの日、X（旧ツイッター）で「資本形成をはるかに容易にしなければならない」とした上で、「企業が完全にオンチェーンで上場できれば、株価の当初の価格発見が容易になり、コストも大幅に下げられる」と述べた。

アームストロング氏は、現行の規制が成長性の高い企業を長期間にわたり未上場の状態にとどめ、その過程で初期のリターンがプライベート・エクイティや一部の機関投資家に集中していると指摘した。さらに「企業の初期段階で流動的な市場が欠如すると、実際の上場時点での株価推移も歪みやすい」と語った。

一方、オンチェーン上場の構想が今回初めて示されたわけではない。アームストロング氏は昨年10月のインタビューでも、法人設立から資金調達、上場まで、スタートアップの全ライフサイクルをオンチェーンへ移行するビジョンを提示している。当時は「スタートアップが口座を作り、『資金調達ボタン』を押すだけで投資家に資料が送られ、スマートコントラクトを通じて資金が流入し得る」と説明した。

アームストロング氏は、従来の資金調達プロセスの非効率性にも言及した。「私の知るすべての起業家は、資金調達は非常に過酷なプロセスだと言う」とした上で、「通常は2〜3カ月かかり、その期間は他のあらゆる業務が止まる」と述べた。さらに「20回中19回は断られるような数多くの面談をこなさなければならない」と付け加えた。

コインベースが規制当局と、オンチェーンの資本調達スキームをめぐって協力してきた点にも言及された。アームストロング氏は一般投資家保護の必要性は認めつつも、現行の適格投資家制度が非富裕層の成長機会へのアクセスを制限していると指摘した。2021年のコインベース上場時にも一部オンチェーンの仕組みを試みたが、当時の規制環境はこれを受け入れる準備が整っていなかったと説明した。

こうした発言は、足元のグローバル資本市場の潮流とも重なる。昨年3四半期の世界のプライベート投資市場は、156件の大型取引を通じて規模が3100億米ドルへ拡大し、未上場資本の影響力が持続している。同時に、インドなどの新興市場ではテクノロジー企業を中心にIPO準備が急速に進んでいる。