KOSPIはペース調整に入るか…経済指標を前に「個別物色相場」の見通し［きょうの相場プレビュー］

主要経済指標を前に投資家の警戒感

指数主導の上昇ラリーより個別物色が継続しそう

KOSPI指数が小休止局面に入り、上昇基調を維持できるかに関心が集まっている。

10日、韓国取引所によるとKOSPI指数は前日比0.07%高の5,301.69で引けた。半導体の「ツートップ」であるサムスン電子（-0.36%）とSKハイニックス（-1.24%）が下落したものの、指数は2日続伸し、5,300の節目を守った。個人投資家は半導体株を大きく売り越して利益確定に動いた一方、外国人と機関投資家が半導体株を買い、指数の下値を支えた。今年のKOSPIをけん引してきた個人投資家は、足元では2営業日連続で売り越しとなり、様子見姿勢を強めている。これまで強気相場を主導してきた半導体、宇宙・防衛、造船から、市場の関心は小売・流通、化粧品、ホテル・レジャーなど内需セクターへ移りつつある。

個人は前日、国内株式市場でハンファ・エアロスペース（2,160億ウォン）を最も多く買った。続いて現代自動車（1,960億ウォン）、現代ロテム（890億ウォン）、HD現代重工業（690億ウォン）なども買い越し上位に入った。KOSDAQ市場ではレインボー・ロボティクスを最も多く買い越した。外国人はこの日、サムスン電子（3,080億ウォン）、SKハイニックス（700億ウォン）、POSCOホールディングス（500億ウォン）、エイピーアール（420億ウォン）の順に買い付けた。機関投資家もサムスン電子（1,470億ウォン）、SKハイニックス（670億ウォン）、大韓航空（390億ウォン）などを大きく買い越した。

市場に影響を与える主要経済指標を前に、投資家の警戒感が高まっている。株式市場の方向感は、1月の雇用報告と消費者物価指数（CPI）がそれぞれ発表される11日、13日以降に一段とはっきりする見通しだ。

米国株は景気減速懸念からまちまちな動きとなった。10日（現地時間）、ダウ工業株30種平均は前日比52.27ポイント（0.1%）高の50,188.14で取引を終えた。S&P500種指数とナスダック総合指数はそれぞれ0.33%、0.59%下落した。米商務省によると、昨年12月の米小売売上高は前月比0%だった。市場予想は0.4%増だった。経済指標が予想を下回り、投資家心理は持ち直さなかった。国内総生産（GDP）の個人消費支出（PCE）算出に用いられるコア小売売上高も前月比0.1%減少した。

消費悪化の影響で、コストコとウォルマートも株価がそれぞれ2.64%、1.8%下落した。ハイテク株もテスラを除き軒並み安となった。大規模なAI投資への懸念が浮上したアルファベットの時価総額は4兆ドルを下回った。人工知能（AI）エージェントの登場が金融サービスを侵食するとの懸念から金融株も下落。チャールズ・シュワブは7.4%、LPLファイナンシャルは8.3%急落し、モルガン・スタンレーとJPモルガン・チェースも2%前後下げた。

国内株は、指数主導の上昇よりも「個別物色相場」が続くとの見方が出ている。イ・ギョンス氏（ハナ証券研究員）は「半導体の好決算発表後、韓国企業の利益コンセンサスも短期的な空白期に入っており、追加の利益モメンタムは一時的に鈍化しうる」としたうえで、「指数ラリーよりも銘柄間のパフォーマンス格差が縮小する『水準合わせの相場』が展開する可能性が高い」と述べた。あわせて、現代製鉄、韓国ガス公社、CJ第一製糖、ロッテショッピング、GS、LG、イーマート、ソウル保証保険、企業銀行、POSCOホールディングス、HMM、KCCなど、実績に裏付けられた割安株に注目するよう助言した。

ハン・ジヨン氏（キウム証券研究員）も「きょうの国内株は、米消費指標の弱さやフィラデルフィア半導体指数の軟調などで安寄りした後、個別物色の展開となるだろう」としつつ、「ただしテクニカルな過熱による急落確率は低いため、現金比率を引き上げる戦略は優先順位を下げたほうがよい」と述べた。

チョ・アラ記者 rrang123@hankyung.com