ビットコイン、6万5000ドルの節目を試す…クジラの売り拡大で需要回復は遅れ

ビットコイン（BTC）が6万5000ドルの節目を試す中、大口保有者（クジラ）による取引所への流入比率が拡大し、ステーブルコインの純流入が急減するなど売り圧力が続く一方、明確な需要回復の兆候はなお確認されていない。

22日（現地時間）、コインデスクによると、ビットコインは週初から急落し、24時間ベースで約5%下落した6万4700ドル近辺で取引されている。米株価指数先物も軟調となる一方、金や銀などの貴金属はそれぞれ2%、5%超上昇し、リスク回避姿勢が強まっている。記事はグラスノードやクリプトクオンツなどのオンチェーンデータを引用し、「恐怖局面はいくらか和らいだが、市場構造全体は依然として圧力を受けている」と診断した。

グラスノードによれば、短期保有者の実現損益の7日移動平均は今月初めに1日あたり–12億4000万ドルまで悪化した後、直近では–4億8000万ドル程度まで改善した。パニック的な損切りは鈍化したものの、依然として損失確定の売りが続いていることを意味する。これは強い上昇トレンドというより、底固め局面でよく見られる動きだ。

取引所への流入データも同様のシグナルを示す。2月初めに6万ドル近辺で調整した局面では1日あたり6万BTCまで急増していた取引所流入量は、現在は7日平均で約2万3000BTCに減少した。急激な売りの波は落ち着いたが、流入の構造には変化が表れている。

「取引所クジラ比率（exchange whale ratio）」は0.64まで上昇し、2015年以降で最高水準を記録した。これは取引所に流入するビットコインのうち約3分の2が上位10件の大口入金によって生じていることを意味する。平均入金規模も2022年半ばの水準まで拡大しており、足元の売り手が個人ではなく大口保有者であることを示している。

アルトコインも全般に分配局面にある。2026年に入ってからのアルトコインの取引所入金件数は日平均で約4万9000件と、前年第4四半期から増加した。一方、テザー（USDT）の純流入額は11月の6億1600万ドルから直近では2700万ドル程度へと急減し、一部の局面では純流出に転じた。これは新規資金の流入余地が鈍化していることを示す。

総合すると、足元の市場は大規模な清算後のショックを消化する段階に入った。ただし、売り手はクジラ中心へと再編され、新規流動性の流入は限定的だ。短期的に6万5000ドルの節目が支持線として機能するのか、それとも長期的なボックス圏の下地形成局面が続くのかが、今後の流れを分ける分岐点となりそうだ。