イーサリアム、取引所流入が90%急減…「反発の可能性」

イーサリアム（ETH）では、オンチェーン指標で意味のあるシグナルが捉えられ、構造的な反発の可能性が取り沙汰されている。

イーサリアムは前日に1,800ドル近辺で安値を形成した後、1日で3%超反発し、25日（韓国時間）にCoinMarketCapベースで現在1,890ドル近辺で取引されている。

暗号資産（仮想通貨）専門メディアのBeInCryptoは「イーサリアムはすでに回復局面の初期段階を示している」とし、「短期チャートでは対称三角形パターンに加え、相対力指数（RSI）の強気ダイバージェンスが観測された。価格が安値を切り下げる一方でRSIは安値を切り上げており、通常は売り圧力の弱まりを示唆する」と分析した。

最も注目される変化は取引所への流入量だ。Santimentのデータによると、7日に約106万ETHまで増加していた取引所流入量は、直近では12万6,000ETH水準へと減少し、約90%急減した。一般に取引所へのコイン移動は売却意図と解釈される。最近、価格が約14%下落する局面でも取引所流入量が急減した点は、現物の売り圧力が急速に緩和したことを示している。

デリバティブ市場では、大規模なディレバレッジ（レバレッジ縮小）がすでに相当程度進んだことが示唆される。CryptoQuantのデータによれば、主要取引所のステーブルコイン建てマージンのイーサリアム未決済建玉（OI）は、先月17日の高値以降そろって急減した。当時、バイナンスとGate.ioはいずれも40億ドルを上回り、Bybitは12億6,000万ドル水準だった。しかし24日時点で、バイナンスは約19億3,000万ドルへと半分以上縮小し、Bybitも8億6,600万ドルに減少した。

こうしたOI急減は単なる弱気シグナルというより、過剰なレバレッジポジションが整理される「投げ売り局面」に近い動きとして解釈される。実際、昨年6月にOIが急減した際も、イーサリアムは2,200ドル近辺で主要な安値を形成した後、反発基調を続けた。

同時に、テザー（USDT）ドミナンスは8.5%水準まで上昇した。テザードミナンスは市場全体の時価総額に占めるテザーの比率で、通常はリスク回避局面で上昇する。ただし過去の2023年6月と9月には、8.5%近辺で上値抵抗を形成した後、資金が再び暗号資産市場へ流入する動きが見られた。当時、イーサリアムは1,500ドル台で底固めした後に反発した。

CryptoQuantの寄稿者アムル・タハは、デリバティブ市場のレバレッジ縮小とステーブルコイン比率のピーク形成が同時に現れた点に注目し、「これは短期的な恐怖心理が極大化した後、資金再流入による局面転換が起きる可能性を高めるシグナルだ」と分析した。

長期保有者の動きにも変化が出た。Glassnodeによると、2月初めから純売り基調だった長期保有者のネットポジション変化指標は、足元で純買いへと転じた。かつて4万1,000ETH超を純売りしていた流れが、直近では6,000ETH超の純蓄積へと転換した。これは長期投資家が安値認識のもとで再蓄積に動いた可能性を示す。

テクニカル面では、イーサリアムは1,920ドルが第1抵抗線として提示される。BeInCryptoは「イーサリアムが1,920ドルを明確に上抜ければ、2,020ドル、2,060ドルが次の抵抗帯」と言及した。2,060ドルを上抜けた場合、2,200ドル、さらに2,420ドルまで反発幅が拡大する可能性もある。

一方、反発が続かず下落に転じた場合、初期のサポートは1,741ドルとされる。投資専門メディアFXStreetは「1,741ドルを割り込めば、次のサポートは1,524ドルだ」とし、「売り圧力が加速すれば、1,404ドルまで下落幅が拡大する可能性も排除できない」と見通した。