米国で30%急落の「韓国株3倍ETF」…半導体株はさらに下がるか【きょうの市場先読み】

Korea Economic Daily

概要

米国とイランの戦争、ホルムズ海峡封鎖、国際原油価格の上昇でKOSPIとKOSDAQが急落し、リスク資産回避の動きが強まったと伝えた。
半導体セクター、完成車セクター、電力・公益、二次電池材料・装置などが大幅下落した一方、航空機製造・防衛産業、海運株、精製株、石油製品流通株が上昇したと明らかにした。
米国上場の韓国株ETFであるEWY、KORU、FLKRが2桁の下落を記録するなか、専門家は為替、外国人売り、エネルギー価格の条件が満たされて初めて市場の下方硬直性が現れ得ると述べた。

期間別予測トレンドレポート

4日の韓国株式市場は、前日の「ブラックチューズデー」に続き、もう一段の下押し圧力を受ける見通しだ。米国とイランの戦争が続くなか、ホルムズ海峡封鎖の余波が広がっているためだ。有価証券市場（KOSPI）が前日に過去最大の下げ幅を記録したなか、米国株も夜間取引で戦争の影響を受けて主要指数がそろって下落した。

半導体、完成車、公益などが泣き…防衛関連だけが笑った

前日のKOSPIは過去最悪の一日となった。前日比7.24%急落の5,791.91で取引を終えた。戦争を巡る不確実性からリスク資産回避の動きが強まったうえ、国際原油価格の上昇基調が米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げ時期を遅らせ得るとの懸念が広がったためだ。

この日のKOSPIは、午前の取引中の下落局面で「押し目買い」を狙う個人の買いが流入し、6,180近辺まで反発した。しかしその後、外国人投資家の大規模な売り越しが続き、5,791近辺まで急落するなど、極めて大きな値動きとなった。

これまで韓国株の上昇を牽引してきた半導体セクター（-10.48%）は、サムスン電子（-9.88%）、SKハイニックス（-11.5%）など大型株の急落で指数を押し下げた。完成車セクター（-11.54%）も、現代自動車（-11.72%）、起亜（-11.29%）の急落で弱含んだ。電力・公益（-11.15%）は、同セクターの主力である韓国電力（-12.99%）が急落し、最大の下落率を記録した。

一方、航空機製造・防衛産業（+18.26%）は、ハンファ・エアロスペース（+19.83%）、LIGネクスワン（+29.86%）の上昇を背景に、指数を+0.65%分下支えした。ホルムズ海峡封鎖に伴う海上運賃への期待や原油高を受け、海運株や一部の精製・石油製品流通株なども上昇した。

KOSDAQは55.08ポイント（4.62%）安の1,137.7で取引を終えた。半導体の素材・部品・装置企業など半導体セクターは3.14%下落した。二次電池材料・装置セクター（-9.85%）では、エコプロ（-11.35%）、エコプロBM（-9.93%）など主要銘柄が大幅安となった。医薬・バイオセクター（-3.25%）は、サムチョンダン製薬（-8.61%）、アルテオジェン（-6.01%）などが弱含んだ。

ただし、外国人が約5兆ウォンを売り越したKOSPIと異なり、KOSDAQでは外国人が5,845億ウォンを買い越した。機関投資家も2,193億ウォンを買い越した。一方、個人は7,578億ウォンを売り越し、利益確定に動いた。

「韓国株3倍」米ETFが31%急落

韓国株の風向計とされるニューヨーク株式市場は前日、主要指数がそろって下落した。ダウ工業株30種平均は前日比0.83%安の48,501.27で引けた。S&P500指数は0.94%安の6,816.63、ナスダック総合指数は1.02%安の22,516.69で取引を終えた。

韓国株への影響が大きいフィラデルフィア半導体指数は4.58%下落した。構成する30銘柄がすべて下落した。マイクロン・テクノロジーは8%急落した。

ビッグテックではマイクロソフトが1.35%上昇した。メタとアマゾンは小幅高で取引を終えた。アップルとアルファベットは1%未満の下落となった。エヌビディアは1.33%、テスラは2.70%下落した。

米国上場の韓国株投資ETFの下げは大きかった。韓国株に投資する海外上場ETFのうち最大規模の「iシェアーズ MSCI コリア」（EWY）は10.30%下落した。韓国の時価総額上位銘柄に投資する商品で、サムスン電子（28.72%）、SKハイニックス（19.73%）、現代自動車（2.82%）などを組み入れている。

「韓国株3倍ETF」として知られる「Direxion デイリー MSCI コリアブル 3X」（KORU）は31.10%急落した。このETFはMSCIコリア指数の日次変動の3倍に連動して損益が発生する。「フランクリン FTSE サウスコリア」（FLKR）は10.25%下落した。

「追加の下押し圧力を見込む」

専門家は、韓国株がまだ底値を確認していないとみている。外国人と個人などの需給攻防が続くなか、指数がもう一段押され得るという見方だ。

ハン・ジヨン氏（キウム証券研究員）は「韓国株は寄り付き後も中東の地政学リスクが続き、米半導体株の急落で下押し圧力を受ける見通し」としつつ、「ただ、前日の急落過程で悪材料が先行して織り込まれた面があり、押し目買いも入り得るため、取引時間中に受ける追加の下押し圧力は限定的だろう」と予想した。

ノ・ドンギル氏（新韓投資証券研究員）は「単に以前より安いという理由だけで調整が止まる局面ではないだろう」と述べた。そのうえで「△為替レートが1ドル=1,480ウォン台で固定化せず押し戻されること、△外国人の売りのペースが鈍化すること、△エネルギー価格が追加急騰から安定へ転じること、という3条件のうち2つが確認されてから、市場に『下方硬直性』が現れ得る」とし、「逆に、為替の固定化と先物売りの再拡大が同時に進み、エネルギー価格も高止まりすれば、バリュエーションが下限圏に接近しても下押しテストがもう一段開く可能性がある」と分析した。

ソン・ハンギョル記者