企業の資金調達も「非常事態」…金融当局、100兆ウォン規模の市場安定ファンドを稼働

金利急騰、投資家心理が冷え込む

株式市場安定ファンド10兆ウォン投入も検討

中東情勢が深刻化するなか、企業の資金調達にも警戒サインが灯った。原油高によるインフレ懸念が強まり、債券利回りが急騰したうえ、投資家心理も急速に冷え込んでいるためだ。金融当局は、債券市場全体に衝撃が波及するのを防ぐため、最大100兆ウォン規模の市場安定プログラムを稼働させることにした。

4日、金融投資協会によると、AA-格付けの社債（3年物）利回りはこの日、年3.8%で取引を終えた。前営業日比で0.031%ポイント上昇し、先月27日と比べると2営業日で0.163%ポイント急騰した。

短期間で金利が跳ね上がれば、社債発行など企業の資金調達に支障が出るのではないかとの懸念が強まっている。混乱が長期化すれば、信用力の低い企業を中心に流動性危機が高まる可能性があるとの指摘も出ている。金融当局関係者は「社債の借り換えが滞っていないか、国債利回りとの差（スプレッド）が拡大していないかを綿密にモニタリングしている」と述べた。

一部では「銀行・相互金融など伝統的な債券買い手の需要が弱まっている状況だ」との分析もある。ある資産運用会社関係者は「最近、株式市場への『マネームーブ』で、銀行や相互金融圏から預金が大規模に流出した」とし、「受信残高が減れば、金融機関が債券市場に投じる資金も減少する」と説明した。金融投資協会によると、今年1〜2月に総合金融・相互は社債3,819億ウォン分を純売却した。

金融当局は緊急対応に乗り出した。李億円・金融委員長は同日、緊急の金融市場状況点検会議を開き、「現在運用中の『100兆ウォン+α』市場安定プログラムを積極的に運用せよ」と指示した。100兆ウォンのうち、債券・短期資金市場の安定に向けた資金として最大37兆6,000億ウォンが投入される。内訳は、債券市場安定ファンド20兆ウォン、社債・コマーシャルペーパー（CP）買い入れプログラム10兆ウォンなどが稼働する。このほか、不動産プロジェクトファイナンス（PF）のソフトランディングに向けた資金も最大60兆9,000億ウォンに上る。

株式市場が短期間で急落したことを受け、金融当局は証券市場安定ファンドの投入を別途検討している。証安ファンドは2020年3月の新型コロナウイルスのパンデミック当時、10兆7,000億ウォン規模で組成され、維持されているファンドだ。金融当局関係者は「指数水準に応じて証安ファンド投入の可否を決める」と述べた。証安ファンドが投入されたのは、2008年の世界金融危機が最後だ。

一方、金融当局は「空売りの一時停止」カードは検討していない。MSCI先進国指数への編入に否定的な影響を及ぼす可能性があるためだ。

ソ・ヒョンギョ/パク・ジュヨン記者 seogyo@hankyung.com