【分析】「イーサリアムのネットワーク活動が過去最高…価格はデカップリング」

イーサリアム（ETH）の価格とネットワーク利用がデカップリング（連動性の低下）を示しているとの分析が出た。

オンチェーン分析企業クリプトクアントは10日（現地時間）、週次レポートで「最近、イーサリアムのネットワーク活動は過去最高に到達した一方、イーサリアム価格はむしろ大幅に下落した」と明らかにした。クリプトクアントは「（イーサリアムの）アクティブアドレス、トークン送金、スマートコントラクト呼び出しなど主要なオンチェーン指標は昨年に入り過去最高を記録した」とし、「ただしイーサリアム価格は直近高値比で50%以上下落しており、ネットワーク利用と資産価格の間に明確な乖離が生じている」と述べた。

クリプトクアントは「イーサリアム価格が弱含む中でもユーザーの参加は増え続けている」と指摘した。続けて「（イーサリアムの）1日当たりのアクティブアドレス数は、2021年の強気相場で記録した従来の最高値を上回る水準まで増加した」とし、「イーサリアム・エコシステムの採用と参加が持続的に拡大していることを示している」とした。さらにクリプトクアントは「内部コントラクト呼び出しとトークン送金も過去最高水準へ上昇した」とし、「DeFi、ステーブルコイン、レイヤー2エコシステムの拡大による結果と解釈される」と付け加えた。

ただし価格は「資本フロー」に左右されているとの分析だ。クリプトクアントは「イーサリアム価格はネットワーク活動よりも資金フローに敏感だ」とし、「（最近）イーサリアムの実現時価総額（realized capitalization）の1年変化率がマイナスに転じたことも、投資需要の弱まりを示すシグナルだ」と明らかにした。さらに「これは資本がイーサリアムから流出していることを意味する面もある」とし、「結局、イーサリアム価格を動かす主要因はネットワーク利用ではなく資本の流出入であり、現在も価格は資金フローの変化によって決まっているとみられる」と述べた。