「この情勢で『資産運用』はどうすべきか」…専門家に聞いたところ

Korea Economic Daily

概要

PBは、中東発の戦争で市場のボラティリティが高まっているだけに、国内株・米国株・金などへのポートフォリオの多様化と分散投資が重要だと述べた。
専門家は、原油高とインフレ懸念のなかでも国内株のPERや利益成長などを根拠に、韓国比率を高める割安買いの好機であり、ブラジルなど資源国にも分散する必要があると伝えた。
一部PBは、ボラティリティの高い相場でレバレッジ投資を避け、富裕層は国公債や債券、節税戦略を活用して安全資産と実質収益率の管理に取り組むべきだと伝えた。

期間別予測トレンドレポート

イランと米国の戦争が長期化する兆しを見せるなか、国内株式市場をはじめとするリスク資産の価格が急騰と急落を繰り返している。イランによるホルムズ海峡封鎖を受けて国際原油価格は1バレル=100ドルを超え、KOSPI指数は1日に10%超下落した後、再び10%近く上昇するなど極端なボラティリティを示している。

資産価格の変動が大きくなるなか、15日、市中銀行のプライベートバンカー（PB）の助言を基に資産運用戦略を点検した。PBは地政学的不安が当面続く可能性が高いとみて、ポートフォリオを多様化し、継続的に分散投資を進めるよう勧めた。戦争に伴う価格調整は、株式などリスク資産を割安で買う機会と捉えるべきだとの見方も出た。

○「ボラティリティの高い相場が続く」

PBは、中東発の戦争で拡大した市場のボラティリティが当面続くとの見通しで一致した。キム・ヒョンソプKB国民銀行KBゴールド＆ワイズ・ザ・ファースト道谷センター本部長は「戦争がいつ終わるか誰にも分からない以上、株価がいつでもさらに20%程度調整し得るという前提で投資に臨むべきだ」とし、「いまは国内株、米国株、金などへポートフォリオを多様化すると同時に、買い付けタイミングも分散する戦略がこれまで以上に重要な局面だ」と強調した。

中東紛争が予想より早く沈静化しても、今年はボラティリティの高い相場が続くとの見方も示された。オ・ギョンソク新韓銀行新韓プレミア・パスファインダー専門委員は「米国は11月の中間選挙を控え、関税など政策不確実性が大きく、ケビン・ウォーシュ米連邦準備制度（Fed）新議長の金融政策の方向性も現時点では非常に不透明だ」とし、「中東紛争が早期に平和裏に終結しても、今年は米国資産の期待収益率を低めに設定すべきだ」と述べた。さらに「米国株に投資しつつ、韓国や中国など多様な地域へ投資対象を分散すべきだ」とし、「原油高でインフレ懸念が強まる局面では、ブラジルなど資源国が恩恵を受ける可能性が高いだけに、ブラジル株にも注目する必要がある」と語った。

○「割安買いの好機」との見方も

中東での戦争を、国内株を割安で買う機会とみるPBもいた。韓国企業の利益創出力はなお堅調で、株式もまだ割安局面にあるという理由だ。

パク・テヒョン・ウリィ銀行TCEシグニチャーセンターPB支店長は「昨年から今年2月まで続いた国内株高の流れに十分に乗れなかった顧客には、イラン・米国戦争を国内資産を追加で組み入れる機会として案内している」とし、「最近のようなボラティリティ相場では、ファンダメンタルズが毀損していない企業、利益成長が続く産業、政策恩恵が期待できるセクターを中心に、分割買いの機会として積極的に活用すべきだ」と述べた。そのうえで「平時なら投資資産の60%を米国で埋めることを勧めるが、年末までは韓国の比率を60%にするのが望ましい」と強調した。

オ専門委員は「KOSPI指数は昨年から速いペースで上昇したが、依然として有価証券市場上場企業の平均株価収益率（PER）は9.6倍水準で、過去10年平均の10.4倍を下回る」とし、「利益成長を背景に国内株式市場の一段高を十分に期待できる」と述べた。続けて「株式ポートフォリオの半分は韓国で構成し、残りは米国をはじめ海外市場に分散することを勧める」と語った。

キム本部長も「政府の株価下支え姿勢が強いことに加え、中国製造業に対する米国のけん制が続いており、国内株式市場にとって追い風となる環境が整っている」とし、「資産運用資産全体の35～50%程度を国内株で保有してもよいと考える」と述べた。ただし「ボラティリティが大きいだけに、レバレッジをかけて投資する方法は勧めない」と付け加えた。

○富裕層は節税戦略も押さえるべき

株価指数がすでに大きく上昇したうえボラティリティも高まっているだけに、慎重な投資を促す専門家もいた。オ・ジョンフン・ハナ銀行霊通金融センター支店VIP PBチーム長は「資産運用では一攫千金を戒め、あらかじめ設定した目標収益率を達成する水準で欲をコントロールすることが重要だ」とし、「最近のボラティリティ相場を活用して資産を増やした顧客も多いが、目標収益率を達成したなら投資資産を安全資産へ移し、株式市場の急騰急落が落ち着くのを待つのも良い戦略だ」と述べた。さらにオチーム長は、攻めの投資志向ではない富裕層の場合、FOMOに流されて株を買うよりも、節税戦略をきちんと組むだけで高い実質収益率を得られると強調した。そのうえで「これまで現金20億ウォンを定期預金だけで運用していた顧客が、表面金利は低いものの満期が短く残る国公債に投資先を替え、収益を確保すると同時に税金も約3000万ウォン節約した事例があった」とし、「金融所得総合課税の対象で保守的に資産運用する個人なら、債券など節税手段を積極的に検討する必要がある」と述べた。

チョン・ウィジン記者